报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2508震荡偏强运行，20均线有支撑 [2] - 不锈钢2508在20均线上下宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：上周镍价震荡偏强，现货成交一般，下游刚需采购为主；矿价小幅回落，矿山挺价，镍铁价格弱稳，成本线重心下降；不锈钢交易所仓单流出，7、8月是消费淡季，需求不佳；新能源汽车产销数据好利于镍需求提升，但要注意供给侧改革；近期镍价偏强主要是宏观驱动，宏观不确定性大，中长线过剩格局不变，整体偏空 [2] - 基差：现货123450，基差1180，偏多 [2] - 库存：LME库存202470，减少1158，上交所仓单21059，减少6，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格小幅回落，矿山挺价，镍铁价格弱稳，成本线重心或下移，不锈钢交易所仓单流入现货，下游消费进入淡季，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13425，基差695，偏多 [4] - 库存：期货仓单111595，减少179，偏空 [4] - 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 多空因素 - 利多：新能源汽车数据继续表现良好，5月产销同比上升 [6] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加；矿和镍铁之间矛盾加剧，镍铁减产预期增加，倒逼矿价可能性加强 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货：7月4日，沪镍主力122270，较7月3日涨480；伦镍电15260，较7月3日跌95；不锈钢主力12730，较7月3日涨20 [12] - 现货：7月4日，SMM1电解镍123450，较7月3日涨900；1金川镍124550，较7月3日涨800；1进口镍122750，较7月3日涨900；镍豆122000，较7月3日涨1000；冷卷304*2B（无锡、佛山、杭州、上海）价格与7月3日持平 [12] 镍仓单、库存 - 截止7月4日，上期所镍库存24922吨，期货库存21059吨，分别增加204吨和减少198吨 [14] - 7月4日，伦镍库存202470，较7月3日减少1158；沪镍仓单21059，较7月3日减少6；总库存223529，较7月3日减少1164 [15] 不锈钢仓单、库存 - 7月4日，无锡库存60.93吨，佛山库存35.78万吨，全国库存115.68万吨，环比上升0.24万吨，其中300系库存67.38万吨，环比下降1.12万吨 [18] - 7月4日，不锈钢仓单111595，较7月3日减少179 [19] 镍矿、镍铁价格 - 7月4日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）59.5美元/湿吨，较7月3日跌0.5；红土镍矿CIF（Ni0.9%）31美元/湿吨，与7月3日持平 [21] - 7月4日，高镍（8 - 12）907.5元/镍点，较7月3日跌1；低镍（2以下）3250元/吨，与7月3日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本12693，废钢生产成本13153，低镍+纯镍成本16747 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算123642元/吨 [26]