报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周聚酯产业链各品种情况不一，PX预计短期跟随成本端震荡整理，PTA价格承压短期震荡整理，MEG预计震荡偏弱，短纤、瓶片短期预计跟随原料端震荡整理，各品种套利和期权策略多为观望，仅短纤套利建议空PTA多PF [8] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - PX&PTA：PX社会库存偏低供应端偏紧，中长流程制利润走缩，亚洲开工率回落，下游装置投产拉动需求，OPEC考虑增产，预计短期跟随成本端，交易策略为单边短期震荡整理、套利观望、期权观望 [8] - PTA：基差大幅下滑，装置有检修、负荷调整情况，下游聚酯负荷下降，坯布订单偏弱，终端加速减产，累库预期增强价格承压，短期震荡整理 [8] - MEG：国外装置有停车情况，港口库存偏低，国内供应逐步回归，8 - 9月存累库预期，下游聚酯负荷下降且存降负预期，终端加速减产，美国恢复对华乙烷出口，短期震荡偏弱，交易策略为单边震荡偏弱、套利观望、期权观望 [8] - PF：短纤装置有减产、停车检修计划，加工差持续走扩，产销一般，坯布订单偏弱，终端加速减产，7月主流大厂仍有减产计划，加工费预计支撑较强，交易策略为单边短期震荡整理、套利空PTA多PF、期权观望 [8] - PR：瓶片加工费走强，多套装置有减产、停车计划，减产落地关注实际情况，加工费支撑较强，短期跟随原料端震荡整理，交易策略为单边短期震荡整理、套利观望、期权观望 [8] 核心逻辑分析 聚酯 - 本周聚酯开工环比走弱，截至周四负荷下降至90.2%，环比上期下降1.2%，工厂库存上升，长丝利润压缩，短纤利润走扩，瓶片亏损减小 [11] - 江浙织机加弹开工加速下滑 [13] - 长丝工厂开工维持，产销偏弱，下游织机加弹在季节性淡季下加速下滑，库存累积 [15] - 瓶片负荷下降，库存上升，加工费走扩，多套装置有减产、停车计划，加工费支撑较强 [17] - 短纤供需双弱，库存增加 [24] PX - 浮动价、基差月差走弱 [26] - 汽油库存回升，裂解价差走弱 [29] - 6月供应增加明显，7月检修增加，利润先弱后强，后半周PXN价差扩大至261美元/吨附近，短流程PX - MX价差扩大到100美元/吨以上 [36][44] PTA - 社会库存小幅下降，基差、9 - 1月差大幅走弱，截至周五，5月主港在09 + 97，环比走弱172元/吨，09 - 01合约月差收于60元/吨，周环比走弱112元/吨 [45] - 供减需增，社会库存下降，加工费压缩 [47] - 1 - 5月累计出口160.16万吨，同比下降11.52%，自土耳其SASA新装置投产后，出口土耳其数量下降明显，6月内外盘价差区间波动 [49] MEG - 港口库存下降，供应小幅下降，基差月差走强，截至周五，现货基差在09合约升水75 - 76元/吨，环比走强10元/吨，9 - 1月差在 - 32元/吨，环比走强11元/吨 [51] - 负荷小幅下降，后续装置检修完成供应回归，8 - 9月存累库预期 [53] 周度数据追踪 PX - 展示了PX产业链价格、亚洲PX与石脑油及布油价格走势等价格相关数据 [64][66] - 呈现了PX品种间价差、利润，歧化调油价差、利润，区域间价差、利润等数据 [67][74][84] - 包含中国PX负荷、开工率，亚洲PX负荷等供需相关数据 [90] PTA - 展示了PTA原油、石脑油、PX理论利润等利润相关数据 [97] - 呈现了PTA社会库存、工厂原料库存、仓单等库存相关数据 [103] MEG - 展示了乙二醇现货价格、内蒙古煤价、江苏甲醇出罐价、东北亚乙烯价格等价格相关数据 [105] - 呈现了乙二醇内外盘价差、华东 - 华南价差、EO - 1.4EG价差等价差相关数据 [111] - 展示了乙二醇油制、煤制、MTO、乙烯单体制利润等利润相关数据 [117] - 呈现了乙二醇负荷指数、合成气制开工率、港口库存等供需相关数据 [119] 聚酯 - 展示了长丝、短纤、聚酯加权、瓶片加工、切片利润等利润相关数据 [121] - 呈现了聚酯、瓶片、长丝、短纤负荷等供应相关数据 [123] - 展示了纯涤纱负荷、成品库存、涤纱厂原料库存，中国坯布负荷、库存、轻纺城成交量等需求相关数据 [128] - 呈现了美国批发商库存、库销比，服装批发商库销比，纺织品服装出口金额当月值等需求相关数据 [131]