报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银价格反弹后上行迟疑，临近对等关税暂缓截止日，市场对政策不确定有所不安，6月非农就业人口增加高于预期、失业率下降使美联储提前降息预期降温，金银承压；大而美法案推升财政赤字预期，美元表现疲软；近期美联储官员表态维持观望，降息有前提条件；美国数据显示关税政策冲击比担忧小，但企业库存消耗后影响或上升；随着政策框架修改，市场或为未来宽松铺垫，关税政策明朗将使降息预期更明确，目前中性预期9月开始降息；黄金长期驱动有支撑但价位高上行迟疑，需警惕7月关税暂缓截止期相关政策不确定性 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2508现价774.72，前收盘价774.88，涨跌 -0.16，涨跌幅 -0.02%，持仓量93922，成交量53073，现货升贴水 -3.15 [2] - 沪金2512现价778.98，前收盘价778.80，涨跌0.18，涨跌幅0.02%，持仓量85287，成交量24526，现货升贴水 -7.41 [2] - 沪银2508现价8931.00，前收盘价8919.00，涨跌12.00，涨跌幅0.13%，持仓量250718，成交量385997，现货升贴水 -46.00 [2] - 沪银2512现价8976.00，前收盘价8964.00，涨跌12.00，涨跌幅0.13%，持仓量185262，成交量49501，现货升贴水 -91.00 [2] 现货市场 - 伦敦金前日收盘价771.57，涨跌 -4.24，涨跌幅 -0.55% [2] - 伦敦银前日收盘价768.73，涨跌1.82，涨跌幅0.24% [2] - 上海黄金T+D前日收盘价3336.94，涨跌10.855，涨跌幅0.33% [2] - 上海白银T+D前日收盘价8885.00，涨跌 -44.00，涨跌幅 -0.49% [2] 价差数据 - 沪金2512 - 沪金2506现值4.26，前值3.92 [2] - 沪银2512 - 沪银2506现值45，前值45 [2] - 黄金/白银（现货）现值86.84，前值86.89 [2] - 上海银/伦敦银现值7.19，前值7.25 [2] - 上海金/伦敦金现值7.49，前值7.54 [2] 库存数据 - 上期所黄金库存现值21456千克，前值18456千克，增减3000.00千克 [2] - 上期所白银库存现值1339746千克，前值1340792千克，增减 -1046.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值36785583，前值37048200，增减 -262617.32 [2] - COMEX白银库存现值499281076，前值500183447，增减 -902370 [2] 相关市场数据 - 美元指数现值96.9880，前值96.7788，增减0.22% [2] - 标准普尔指数现值6279.35，前值6227.42，增减0.83% [2] - 美债收益现值4.35，前值4.3，增减1.16% [2] - 布伦特原油现值68.51，前值69.15，增减 -0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1701，前值7.1617，增减0.12% [2] 衍生品数据 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观信息 - 美国财长贝森特称贸易谈判最后阶段僵局，未来72小时繁忙，未来几天或有重大公告，100个较小国家获固定关税税率，贸易谈判重点是占美国贸易赤字95%的18个国家，8月1日为最后期限，未达成协议关税将恢复至4月水平，被问美联储主席是否降息时表示由美联储决定 [3] - 俄罗斯总统普京出席金砖国家领导人第十七次会晤，提出在金砖国家平台构建独立结算与托管系统、推动扩大本币结算范围等倡议 [3] - 美国总统特朗普表示美国政府7月4日起致函贸易伙伴设定新单边关税税率，新关税“十有八九”8月1日生效，税率可能从60%、70%到10%、20%不等 [3]