报告公司投资评级 报告未提及对上海超导的投资评级 报告的核心观点 - 上海超导是高温超导带材的全球龙头，建立了第二代高温超导带材生产全流程的核心技术，2024年营收和归母净利润表现良好 [3] - 技术进步推动下游应用产业化，2030年全球高温超导材料市场规模有望突破百亿元 [3] - 技术、设备、交付能力是公司核心竞争力，市占率行业领先，董事长希望扩大产能提升竞争力 [4] 根据相关目录分别进行总结 上海超导：高温超导带材全球龙头 - 发展历程分三阶段，2024年底一期扩产完成，产能达2000km/年，二、三期扩产推进中 [9] - 是国际上唯二实现批量年产千公里级以上（12mm宽）第二代高温超导带材的生产商之一（国内唯一），国内市场占有率超80%，2022 - 2024年排名第一 [10] - 暂无控股股东、实际控制人，第一大股东为精达股份，共有三名国有股东 [14] - 2022 - 2024年营收和归母净利润连续两年高增，2024年成功扭亏，非经常性损益含政府补助 [18] - 毛利率、净利率提升，资产负债率稳健，ROE改善，主要受益于规模效应和盈利能力提升 [24] - 四费支出随收入增长，期间费用率下降，研发支出提升但占比下降 [29] - 经营活动现金净流量提升，资本开支规模维持，收现比稳定在90%以上 [33] - 带材销售是核心收入来源，2023/24年收入增速超200%，2024年占比超95%，毛利率提升 [38] 技术进步加速推动下游应用产业化进程 - 第二代高温超导带材优势明显，推动下游发展，高温超导磁体类应用产业化进展快 [44] - 由金属基带、缓冲层、超导层、保护层和铠装层（或有）组成，超导层镀膜技术各有优劣 [48][50] - 上游为矿产资源，主流应用场景分强电和高场，2024年磁体应用需求占比近50%，可控核聚变领域需求大 [57] - 高技术门槛使行业集中度高，上海超导国内市占率超80%，连续3年排名第一 [60] - 预计2030年全球高温超导材料市场规模超百亿，可控核聚变和超导电缆市场规模增速快 [71] 核心技术及设备自主研发，市占率保持行业领先 - 拥有9项核心技术，总体达国际先进水平，载流、均匀度、封装和接头工艺表现好，专利多且受保护 [75][76] - 实现全套生产装备知识产权自主，解决国产带材制备难题，填补国内空白 [81] - 是行业唯二年产能超1000公里（12mm宽）的企业，供应能力领先，国内市占率超80% [86] - 带材产量/销量提升，产能利用率和产销率提高，规模效应和技术进步使成本下降，单价降低 [89] - 全面参与下游标志性项目，前五大客户收入占比高，下游客户集中度高，在手合同金额可观 [90][93] - 募集资金项目入选上海市重点计划，建成后新增产能6000公里/年，远期总产能达20000公里/年 [98]