报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，原料偏紧；冶炼端原料价格高而镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产；需求端不锈钢厂利润压缩减产，新能源汽车需求爬升但占比小影响有限；近期供需两弱，国内库存下降，海外库存持稳；技术面持仓减量，预计短线偏强调整；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [3][4] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120540元/吨，环比-1730；08 - 09月合约价差-140元/吨，环比-50；LME3个月镍15260美元/吨，环比-95；主力合约持仓量69366手，环比-441；期货前20名持仓净买单量-6296手，环比-1846；LME镍库存202470吨，环比0；上期所库存24922吨，环比204；仓单数量20832吨，环比-227 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122000元/吨，环比-1450；现货均价1镍板长江有色121800元/吨，环比-1550；上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0；平均价电池级硫酸镍28200元/吨，环比-300；NI主力合约基差1460元/吨，环比280；LME镍（现货/三个月）升贴水-189.09美元/吨，环比-1.61 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量392.72万吨，环比101.31；镍矿港口库存总计871.84万吨，环比112.61；镍矿进口平均单价73.42美元/吨，环比-5.44；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.39万金属吨，环比0.22；进口数量精炼镍及合金17687.58吨，环比-1058.97；进口数量镍铁84.82万吨，环比3.13 [3] 下游情况 - 不锈钢300系产量178.47万吨，环比-3.96；不锈钢300系库存合计60.59万吨，环比-1.35 [3] 行业消息 - 美国总统特朗普表示美政府7月4日起向未达成贸易协议国家发新关税税率通知，税率10% - 70%，8月1日起实施，税率上限高于4月宣布的50%；6月全球制造业采购经理指数49.5%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升但仍在收缩区间 [3]