报告公司投资评级 报告未提及上海超导的投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上海超导是高温超导带材的全球龙头，建立了覆盖第二代高温超导带材生产全流程的核心技术，2024年营收和归母净利润表现良好 [3] - 技术进步推动下游应用产业化，2030年全球高温超导材料市场规模有望突破百亿元 [3] - 技术、设备、交付能力是公司核心竞争力，市占率行业领先，董事长希望扩大产能提升竞争力 [4] 根据相关目录分别进行总结 上海超导：高温超导带材全球龙头 - 发展历程分三阶段，2024年底一期扩产完成，产能达2000km/年，二期推进、三期备案 [9][10] - 公司是国际唯二年产千公里级以上（12mm宽）第二代高温超导带材生产商之一，国内市场占有率超80%，连续三年排名第一 [11] - 暂无控股股东、实际控制人，第一大股东为精达股份，有三名国有股东 [15] - 2022 - 2024年营收和归母净利润高增，2024年成功扭亏，非经常性损益含政府补助 [19] - 毛利率、净利率提升，资产负债率稳健，ROE改善，受益于规模效应和盈利能力提升 [25] - 四费支出随收入增长，期间费用率下降，研发支出提升但占比下降 [30] - 经营活动现金净流量提升，资本开支规模稳定，收现比稳定在90%以上 [34] - 带材销售是核心收入来源，2024年收入占比超95%，毛利率因规模效应提升 [39] 技术进步加速推动下游应用产业化进程 - 第二代高温超导带材优势推动下游发展，高温超导磁体类应用产业化进展快 [45] - 第二代高温超导带材由多层组成，超导层镀膜技术各有优劣 [49][51] - 高温超导材料上游是矿产资源，主流应用分强电和高场场景，可控核聚变需求占比大 [58] - 行业集中度高，上海超导产品参数有优势，全球市场供不应求 [60][61] - 预计2030年全球高温超导材料市场规模超百亿，可控核聚变和超导电缆增速快 [72] 核心技术及设备自主研发，市占率保持行业领先 - 公司形成的制备技术及装备达国际先进水平，牵头或参与科研项目和标准制定，有多项授权专利 [77] - 实现核心生产装备自主，打破国外垄断，解决生产难题 [82] - 是行业唯二年产量超1000公里企业，规模化供应能力领先，国内市场占有率超80% [86] - 带材产量和销量提升，产能利用率和产销率提高，单位成本下降，单价降低 [89] - 全面参与下游标志性项目，前五大客户收入占比高，正在履行合同总额约1.5亿元 [90][93] - 募集资金项目入选上海市重点计划，达产后新增产能6000公里/年，远期总产能将达20000公里/年 [98]