报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周双焦盘面震荡，焦炭09合约涨1.6%至1433，焦煤09合约涨0.66%至839.5 [3][8] - 双焦基本面走弱，煤矿复产、铁水下滑，但现货成交改善，焦炭有提涨预期，盘面大幅回调概率小，预计转为震荡偏弱走势，建议前期空单继续持有，反弹适度加仓 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 焦炭周度市场跟踪 价格 - 盘面延续反弹但基本面走弱涨势难持续，现货多数暂稳，部分港口价格有变动，汽运费稳中有小幅回升 [6][9][17] 供给 - 焦企开工延续小幅下滑，供应未恢复，截至7月4日，全国独立焦企全样本产能利用率73.17%，环比降0.18个百分点；焦炭日均产量64.35万吨，环比降0.16万吨 [23][25] 需求 - 铁水下滑，钢厂后续补库力度或减弱，投机情绪偏好，出口利润维持正值但出口在需求中占比低，建材现货日成交量下滑 [31][34] 库存 - 下游补库，上游、港口去库，总库存下降，截至7月4日，焦炭总库存环比降10.16万吨至930.71万吨，港口库存环比降8.97万吨至191.12万吨 [37][39] 利润 - 焦企盈利压缩，全国30家独立焦企样本吨焦盈利-52元/吨，环比降6元；焦炭盘面利润小幅回升，焦炭09盘面利润环比增10.15元/吨至341.65元/吨 [48][50] 估值 - 焦炭仓单部分价格有变动，焦炭09升水扩大，9 - 1价差震荡运行，焦炭09基差环比降29至 - 174.24，9 - 1价差环比降1至 - 39.5 [51][52][54] 焦煤周度市场跟踪 价格 - 盘面小幅反弹力度减弱，现货小幅反弹，部分产地炼焦煤、澳煤、蒙煤、俄煤价格有上涨 [57][60] 供应 - 煤矿部分复产，洗煤厂开工率小幅回升，截至7月3日，样本洗煤厂开工率为59.72%，环比增0.62个百分点；日均精煤产量50.59万吨，环比增0.45万吨；蒙煤通关量维持中性水平，2025年1 - 5月我国累计进口炼焦煤4379万吨，累计同比增速 - 7.17% [63][67][71] 库存 - 下游补库，上游降库，总库存小幅下降，截至7月4日，炼焦煤总库存环比降4.1万吨至2566.64万吨，矿山企业炼焦煤库存环比降53.48万吨至409.61万吨，港口库存环比增18.68万吨至304.27万吨 [72][74] 估值 - 焦煤仓单部分价格有变动，焦煤09略有升水，9 - 1价差震荡运行，焦煤09基差环比增23至 - 24.5，9 - 1价差环比降6.5至 - 49 [92][93][95]