报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前锂矿、锂盐和电芯市场库存压力显著，去库存进程缓慢，中长期供需失衡格局未实质性缓解 [3] - 市场存在两个短期逻辑，价格下行时形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，期货反弹时形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，但弱需求下终将回归过剩基本面 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度初期货价格震荡上扬，四季度震荡下跌 [3] - 策略建议为 LC09 - 11 正套、逢高布局 LC2511 空单、逢高卖看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约震荡区间为 59000 - 62000，当前波动率 21.1%，当前波动率历史百分位（3 年）为 25.9% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 库存管理 - 产品库存偏高且有减值风险时，70% 比例做空 LC2509 碳酸锂期货锁定成品利润，30% 比例卖出场外/场内看涨期权，买入场内/场外虚值看跌期权 [2] 采购管理 - 未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约锁定采购成本，卖出场内/场外看跌期权，买入场内/场外虚值看涨期权 [2] 利多解读 - 宏观情绪改善“反内卷”提振市场信心 [3] - 供给端扰动提振市场价格 [3] - 高持仓量和较低仓单数量矛盾被市场交易，提振期货市场价格 [3] 利空解读 - 锂矿未来投产预期多，库存压制矿价，矿价松动拖累碳酸锂成本 [6] - 锂矿与锂盐库存持续累库，未见去库态势 [6] - 产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [6] 期货数据 碳酸锂期货主力合约及 LC2511 合约日度变化 - 碳酸锂主力合约收盘价 63660 元/吨，日涨 380 元，日环比 0.60%；成交量 213300 手，日减 134429 手，日环比 -38.66%；持仓量 322535 手，日减 2753 手，日环比 -0.85% [9] - LC2511 合约收盘价 63340 元/吨，日涨 320 元，日环比 0.51%；成交量 20140 手，日减 15366 手，日环比 -43.28%；持仓量 97999 手，日增 950 手，日环比 0.98% [9] 碳酸锂月差变化 - LC08 - 11 月差本期值 480，日涨 40，日环比 9.09%；LC09 - 11 月差本期值 320，日涨 60，日环比 23%；LC11 - 12 月差本期值 -260，日涨 40，日环比 -13% [12] 现货数据 锂矿日度报价 - 锂云母不同规格价格分别为 1327.5 元/吨、2450 元/吨、4840 元/吨；锂辉石不同规格价格分别为 660 美元/吨、662.5 美元/吨、665 美元/吨（其中 fastmarkets 规格日跌 2.5 美元/吨，日环比 -0.37%）；磷锂铝石价格 4375 元/吨；美元兑人民币汇率 7.1653 [16] 碳酸锂/氢氧化锂日度报价 - 工业级碳酸锂最新平均价 60950 元/吨，日涨 250 元，日涨跌幅 0.41%；电池级碳酸锂最新平均价 62550 元/吨，日涨 250 元，日涨跌幅 0.4%；工业级氢氧化锂最新平均价 52020 元/吨，日涨跌幅 0%；电池级氢氧化锂（微粉）最新平均价 62670 元/吨，日跌 50 元，日涨跌幅 -0.08%；电池级氢氧化锂（CIF 中日韩）最新平均价 8.1 美元/公斤，日涨跌幅 0%；电池级氢氧化锂 CIF 中日韩（fastmarkets）最新平均价 8.05 美元/公斤，日跌 0.15 美元/公斤，日涨跌幅 -1.82% [19] 锂产业链现货价差集合 - 电碳 - 工碳价差本期值 1600 元/吨，日涨跌 0，日环比 0.00%；电氢 - 电碳价差本期值 420 元/吨，日跌 250 元，日环比 -37.31%；电池级氢氧化锂 CIF 日韩 - 国内价差本期值 399.86 元/吨，日涨 26.51 元，日环比 7.10% [21] 下游日度报价 - 磷酸铁锂不同规格价格分别为动力型 30770 元/吨（日涨 65 元，日涨跌幅 0.21%）、低端储能型 27110 元/吨（日涨 55 元，日涨跌幅 0.20%）、中高端储能型 29345 元/吨（日涨 65 元，日涨跌幅 0.22%）；磷酸锰铁锂价格 43025 元/吨（日涨 25 元，日涨跌幅 0.06%）；三元材料不同规格价格分别为 523（消费型）105760 元/吨（日涨 250 元，日涨跌幅 0%）、622（消费型）111020 元/吨（日涨 90 元，日涨跌幅 0.08%）、811（动力型）142760 元/吨（日涨 120 元，日涨跌幅 0.08%）；六氟磷酸锂价格 51550 元/吨，日涨跌幅 0.00%；电解液不同规格价格分别为磷酸铁锂用 17950 元/吨、铁锂储能用 17050 元/吨、铁锂动力用 19450 元/吨、三元动力用 21900 元/吨，日涨跌幅均为 0% [23][24] 基差与仓单数据 碳酸锂品牌基差报价 - 盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业、天宜锂业等不同品牌碳酸锂在 LC2507 合约的基差报价不同，四料综合基差报价为 162.5 [27] 碳酸锂仓单量 - 仓单数量总计 15555 手，较昨日减少 5481 手，各仓库/分库仓单量有增有减 [32]