报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华安观点当前债市潜在利空来自基本面，利多情绪压制，投资者在个券利差中寻收益，资金转松，央行呵护流动性态度未变，7月供给压力小，投资者看多和做多情绪创新高，但基本面或带来潜在利空，一致预期下债市难反转，关注事件冲击带来的预期变化 [2] - 卖方与买方观点卖方情绪指数创年内新高，超7成固收卖方看多债市；买方主要看震荡，情绪下行且连续三周回落 [2] 根据相关目录分别进行总结 卖方与买方市场 - 卖方市场情绪指数与利率债本周跟踪加权指数录得0.47，较上周下行；不加权指数录得0.68，较上周上升0.09；18家偏多、6家中性、1家偏空，72%机构偏多，24%机构中性，4%机构偏空 [10] - 买方市场情绪指数与利率债本周跟踪情绪指数录得0.13，较上周下行；5家偏多，18家中性，22%机构偏多，78%机构中性 [11] - 信用债市场热词为理财规模修复、资金面宽松，7月债市或震荡偏强，理财规模修复、ETF扩容等助推基金规模增长，跨季后资金面持续宽松支撑债市走强，基准利率下行 [17] - 可转债本周机构整体持中性偏多观点，8家偏多，6家中性，57%机构偏多，43%机构中性 [18] 国债期货跟踪 - 期货交易价格涨跌分化，截至7月4日，TS/TF/T/TL合约价格较上周五分别-0.03元、-0.01元、+0.05元、+0.31元；持仓量涨跌分化，成交量整体上升，成交持仓比整体上升 [21][22] - 现券交易30Y国债、利率债换手率均下降，7月4日30Y国债换手率较上周下降3.90pct，利率债换手率较上周下降0.09pct；10Y国开债换手率上升，7月4日较上周上升0.45pct [29][32] - 基差交易基差整体收窄，净基差全面走阔，截至7月4日，TS/TF/T/TL主力合约基差较上周五分别+0.05元/+0.05元/+0.16元/-0.07元；净基差较上周五分别-0.01元/-0.01元/-0.07元/-0.12元；T与TL主力合约IRR上升，其余下降 [39][41] - 跨期价差与跨品种价差跨期价差涨跌分化，TF与T期货合约跨期价差走阔，其余收窄；跨品种价差整体收窄，截至7月4日，2TS - TF、2TF - T、4TS - T、3T - TL较上周五分别-0.06元/-0.07元/-0.19元/-0.14元 [48]