报告行业投资评级 - 棉花操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白糖操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 20号胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各品种投资操作建议不同，棉花逢大幅回调买入为主，白糖、纸浆、原木暂时观望，橡胶策略上观望并关注贸易谈判进程 [2][3][6] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货交投冷清，纯棉纱成交清淡，纺企库存累积，停产增多 [2] - 截至6月15号，棉花商业库存为312.69万吨，较5月底减少33.18万吨，库存仍存偏紧预期 [2] - 美国和越南达成贸易协议，关注中美贸易细节，美棉天气总体尚可，优良率回升 [2] 白糖 - 上周美糖低位反弹，6月上半月巴西中南部生产数据利多，甘蔗压榨量同比大幅下降，制糖比同比增加 [3] - 国内郑糖震荡，截至6月底，广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨，产销率79.51%，同比提高6.29个百分点，工业库存132.44万吨，同比下降33.08万吨 [3] - 美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价维持震荡 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，苹果需求下降，现货价格走势转弱 [4] - 新季早熟苹果开始供应市场，运城地区65黑上市价格同比上涨0.2 - 0.3元/斤，贸易商看涨意愿较强 [4] - 市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受影响但低温对产量影响不大，产区花量较足，产量预估相对偏空 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&MR震荡偏弱，BR下跌，国内天然橡胶和合成橡胶现价总体小跌，外盘丁二烯塔口价稳中有跌，泰国原料市场价格跌多涨少 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚降雨偏多，国内丁二烯橡胶装置开工率上升，部分企业停车检修或降负荷运行 [5] - 上周国内全钢胎和半钢胎开工率回落，部分轮胎企业停产检修，轮胎产成品库存下降，青岛地区天然橡胶总库存增加，顺丁橡胶和丁二烯港口库存回落 [5] 纸浆 - 纸浆期货维持窄幅震荡，山东银星等现货报价持稳 [6] - 截止2025年7月3日，中国统浆主流港口样本库存量为221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3%，国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1% [6] - 国内港口库存同比偏高，纸浆需求偏弱，供给宽松，估值偏低，或维持低位震荡 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 7月新西兰原木报价环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑，上周港口日均出库量环比增加，需求好转 [7] - 截至7月4日，全国港口原木总库存为323万方，环比下降13万方，库存压力相对较小，新西兰原木发运量将维持低位，国内需求处于淡季，价格反弹动力不足 [7]