报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊以达成停火协议后地缘风险溢价回吐，南帕尔斯气田恢复供气部分伊朗甲醇装置重启，进口缩量预期上修，但伊朗甲醇库存偏低和国内船舶政策限制影响到港节奏 [4] - 国内甲醇生产利润丰厚供给充裕，受利润不佳和季节性影响下游需求有减量预期，甲醇价格跳涨后下游亏损幅度扩大 [4] - 在内地和港口库存低位背景下，09合约在累库预期完全兑现前上下空间有限，预计震荡偏弱运行，需关注伊朗甲醇装置实际运行和装船发运情况以及下游对高价甲醇承接程度 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇主力合约走势 - 前期伊以地缘冲突爆发，市场预期进口大幅减量，甲醇主力合约快速拉涨至接近2600元/吨高位；冲突熄火后合约大幅回落，但价格底部较冲突前大幅抬升，目前持续在2400元/吨一线附近徘徊震荡 [7] 甲醇港口基差 - 6月底受港口货源紧张、库存历史低位、伊朗甲醇装置停工进口预期下降等因素影响，甲醇现货价格跳涨，纸货价格大幅飙升，期货价格相对克制，港口基差一度飙升至400元/吨之上，出现现货与期货市场高度撕裂现象 [9] - 根本原因在于交割标的不同，纸货是进口货源交割受伊以冲突影响预期到货少，卖空人士回补需求放大价格波动；期货反映市场整体状态，国内厂库等可交割且可用信用仓单，整体不大会缺货，价格波动相对理性 [9] - 伊以冲突停息后进口到货回归正常，溢价快速挤出，纸货逼仓结束次日甲醇现货价格直线下跌近260元/吨 [9]