报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、LPG、PX、PTA/PR、乙二醇、甲醇、沥青偏空；L、PP、PVC空头盘整；玻璃、烧碱反弹；纯碱震荡；尿素反弹布空 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价震荡偏弱，WTI因假日暂无结算价，Brent下降0.73%，SC上升0.54% [3] - 基本逻辑：中东地缘扰动短期提振油价，但最终重回基本面定价，当前OPEC+处于扩产周期，供给压力上升，油价整体偏弱；7月5日，8个OPEC+国家决定8月增产54.8万桶/日；OPEC最新月报显示2025年全球原油需求增速为129万桶/日，低于5月；截至6月27日当周，美国原油库存增加408万桶，战略原油储备增加24万桶，汽油库存增加418.8万桶，馏分油库存下降171万桶 [4] - 策略推荐：中长期油价波动区间预计维持在60 - 70美元/桶，短周期油价偏弱，轻仓布局空单并购买看涨期权保护，SC关注【480 - 500】 [5] LPG - 行情回顾：7月4日，PG主力合约收于4215元/吨，环比微降0.09%，现货端山东、华东、华南价格有变动 [6] - 基本逻辑：上游油价下行，成本端偏利空；截至7月4日当周，液化气商品量、民用气商品量下降，PDH、MTBE、烷基化油开工率有升有降，炼厂和港口库存下降 [7] - 策略推荐：中长期液化气中枢预计下移，估值偏高，短线偏弱，轻仓试空，PG关注【4100 - 4200】 [8] L - 行情回顾：L各合约收盘价有变动，主力持仓量增加，仓单量增加，现货市场价格有变动，进口、生产毛利等有变化 [11] - 基本逻辑：月初企业放量，市场供应压力增加，生产企业挺价意向减弱，需求处于淡季；近期装置检修加强，新装置未释放，预计本周产量降至60.5万吨，7 - 8月有新装置计划投产，中长期预期偏弱 [11] - 策略推荐：反弹偏空，卖保择机介入，L关注【7220 - 7320】 [11] PP - 行情回顾：PP各合约收盘价有变动，主力持仓量减少，仓单量不变，现货市场价格有变动，毛利等有变化 [14] - 基本逻辑：聚丙烯装置检修密集，供应有支撑，宏观情绪提振商品情绪，成本端国际油价小幅上涨，但需求持续弱势；OPEC+增产超预期，成本支撑转弱，近期装置重启增多，预计本周产量增加至77.9万吨，三季度计划新增产能200万吨，中长期供给承压 [14] - 策略推荐：反弹偏空，择机9 - 1正套，PP关注【7030 - 7130】 [14] PVC - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：地缘冲突引发原油市场波动，PVC盘面早盘高开低走，现货供需基本面欠佳；电石跌价，出口签单环比走弱，本周上游集中检修，预计产能利用率降至77%，内需季节性淡季，出口有支撑，关注印度反倾销税政策变动，远期有新装置计划投产，近期产业链累库，供给端承压 [17] - 策略推荐：反弹偏空，V关注【4800 - 5000】 [17] PX - 行情回顾：7月4日，PX华东地区现货7120元/吨，PX09合约日内收盘6672元/吨，9 - 1月差90元/吨，华东地区基差448元/吨 [18] - 基本逻辑：国内外装置负荷偏高运行，需求端PTA检修，开工负荷下滑，供需由紧平衡趋于宽松；PX库存去库但整体依旧偏高；PXN不低，基差偏高，近期跟随成本波动 [19] - 策略推荐：关注【6580，6700】 [20] PTA - 行情回顾：7月4日，PTA华东4835元/吨，TA09日内收盘4710元/吨，TA9 - 1月差60元/吨，华东地区基差125元/吨 [21] - 基本逻辑：检修装置重启，供应端充裕；需求端预期走弱，下游聚酯开工高位下行，终端织造开工负荷下滑；库存去库整体中性；加工费偏高，基差偏强存走弱预期 [22] - 策略推荐：关注【4650，4730】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：7月5日，华东地区乙二醇现货价4361元/吨，EG09日内收盘4277元/吨，EG9 - 1月差 - 36元/吨，华东基差84元/吨 [24] - 基本逻辑：国内外装置检修临停较多，到港量及进口量同期偏低，但预期到港回升，供应预期宽松；需求端走弱，下游聚酯减产降负，终端织造开工持续下滑，供需预期进一步宽松；低库存对盘面价格有支撑，近期油价走弱 [25] - 策略推荐：关注【4250，4320】 [26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价上调，盘面合约分化，基差扩大，仓单不变 [27] - 基本逻辑：高层会议强调落后产能退出，市场预期煤制产线技改进程或加速，若政策落地将改善供需格局，但短期受现实约束；玻璃在产产能低位小幅波动，本周产量小幅增加，中下游局部拿货，企业库存走低，但仍高于去年同期；目前浮法玻璃生产利润有亏有盈，燃料价格重心提升，现货报价上调，短期可能维持重心小幅上移 [28] - 策略推荐：关注【1020，1050】 [28] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面分化，主力基差缩窄，仓单增加，预报减少 [30] - 基本逻辑：高层会议提及供给侧去产能，产业链士气提振，但政策炒作影响减弱后纯碱重心回落，厂家再度累库；近期供应高位略减，部分企业产线降负检修，产能利用率81.32%，环比下跌0.89%；市场供应维持高位，碱厂库存去化困难，库存继续积累；下游支撑尚可，终端消费疲弱，出货量环比下跌，整体出货率环比下降；短期期货盘面有支撑，但纯碱宽松格局持续，暂未看到产能去化迹象 [31] - 策略推荐：关注【1160，1190】 [31] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面反弹，基差走强，仓单减少 [33] - 基本逻辑：供应端，氯碱利润好，多数装置高负荷生产，烧碱总体开工仍处高位，新增产能有投产预期，加剧供应压力，目前国内氯碱企业周度开工率80.5%，环比下降2.0%，市场有夏季检修季去库预期；需求方面，主力下游氧化铝开工小幅回落，冶金利润缩减，运行产能缩减，二季度新增产能未完全释放，下游液碱采购价回调，非铝需求弱势，5月出口规模缩减；成本端，煤价与电价下调，山东检修下液氯价格回升，成本支撑下移；液碱企业厂库库存环比回落 [34] - 策略推荐：关注检修去库驱动的反弹行情 [34] 甲醇 - 行情回顾：7月4日，华东地区甲醇现货2446元/吨，甲醇主力09合约日内收盘2399元/吨，甲醇华东基差47元/吨，港口基差46元/吨，MA9 - 1月差 - 38元/吨，中国 - 东南亚甲醇转口利润增至62美元/吨 [35] - 基本逻辑：上游利润较好，国内装置综合开工负荷维持高位，海外装置负荷低位回升，供应端压力大；7月上旬到港量或偏低，但后续港口有望开启累库周期；需求负反馈，沿海MTO外采装置负荷延续下滑，传统需求开工负荷有望回归季节性淡季；社库持续累库，但整体库存同期偏低；成本支撑弱稳 [36] - 策略推荐：关注【2360，2410】 [37] 尿素 - 行情回顾：7月4日，山东地区小颗粒尿素现货1810元/吨，尿素主力合约日内收盘1735元/吨，UR9 - 1价差33元/吨，山东基差75元/吨 [38] - 基本逻辑：近期尿素装置检修力度回升，日产略有下行，但7月上旬产能有望重回20万吨以上水平，供应充足；需求端，工农业需求整体偏弱，农需同比偏弱，工业需求中复合肥开工负荷步入季节性淡季，三聚氰胺开工率下滑；1 - 5月化肥出口增速较快；库存去库，但仍处近五年同期高位；成本端支撑企稳 [39] - 策略推荐：关注【1710，1750】 [40] 沥青 - 行情回顾：7月4日，BU主力合约收于3576元/吨，环比下降0.33%，山东、华东、华南市场价分别为3820元/吨、3780元/吨、3600元/吨 [41] - 基本逻辑：成本端油价重回供需基本面定价，7月6日OPEC+计划8月继续加速增产，成本端油价承压；截至7月4日，沥青企业综合利润上升；供应端，7月国内沥青总排产量增加，周度总产量上升；需求端，下游道路改性沥青、建筑沥青、防水卷开工率有升有降；库存端，70家样本企业社会库存和山东社会库存下降 [42] - 策略推荐：短期偏震荡，轻仓布局空单，关注【3520 - 3570】 [42]