报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 工业气体氧氮价格拐点向上,液氧连续三周同比正增长,空分气价止跌回稳,海外可比公司有万亿元人民币市值,电子气体受益于全球半导体景气复苏,国产替代加速 [3][4] - 持续看好工业气体行业投资机会,看好电子特气下游需求持续增长,推荐杭氧股份等公司 [4][52][55] 根据相关目录分别进行总结 重要工业气体价格跟踪 - 6月液氧、液氮、液氩均价分别为448元/吨、480元/吨、629元/吨,环比分别涨4.7%、6%、3.5%,同比分别涨0.5%、5%、跌35.6%;7月3日当周液氧、液氮、液氩价格分别为449元/吨、469元/吨、628元/吨,环比分别涨1.4%、跌0.2%、跌1.1%,同比分别涨3.5%、涨7%、跌27%,液氧连续3周同比增长,液氮连续7周同比增长 [3][9][10] - 综合空分液态气体价格同比降幅不断收窄,2024年全年价格低位震荡下行,2025年4 - 6月分别同比下跌26%/21%/14%,气体价格止跌企稳 [24] - 6月氧氮氩均价分别位于历史28%/25%/10%分位值,相较于最高点跌幅分别达71%/60%/89% [26][27] - 氦气同比增速跌幅持续改善,氪氖氙气近期维持不变 [28] 供需跟踪 - 供给端国内空分开工负荷率震荡上升,高温及企业检修使市场阶段性供应收紧,部分区域供小于求,需求放量支撑价格走高,截至4月17日,全国空分装置平均开工负荷率至67.34%,与去年同期基本持平 [36] - 需求端6月PMI为49.7,近2个月环比改善,液氧下游主要是钢铁等金属冶炼等行业,零售氮气下游包括化工等行业,零售氩气下游主要为不锈钢等行业,光伏行业对需求边际影响较大,液氧价格同比和粗钢产量同比走势高度一致,2025年5月,粗钢产量同比下跌6.9%,液氧同比下跌4.5% [37][47][50] 投资建议 - 持续看好工业气体行业投资机会,林德气体市值超万亿元人民币,中国工业气体行业近2000亿元市场,过去5年复合增速11%,国产替代提速,龙头份额提升 [52][53][56] - 看好电子特气下游需求持续增长,2025年全球电子气体市场规模有望超500亿元,半导体行业复苏,电子特气中长期有望放量,国产替代潜力大 [52][54][57] - 重点推荐杭氧股份,持续推荐侨源股份、陕鼓动力,建议关注和远气体等多家工业气体/电子特气公司 [55]
工业气体跟踪(6月):氧氮价格拐点向上,液氧连续三周同比正增长