报告核心观点 - 本周各行业信用利差整体压缩，看多收益率 2%以上信用债，关注科创债 ETF 成分券；生育政策或刺激母婴行业，关注北交所相关标的；关注东南亚电商快递和民航暑运旺季；关注北交所深海经济产业链企业；关注 AI 应用及传媒行业新趋势；黄金有望筑底反弹，关注阶段性配置机会；对美元定价风险资产谨慎，看好黄金和恐慌指数 [2][4] 固定收益 - 本周传统信用债发行量、偿还量环比减少，净融资额增加，资产支持证券净融资额减少，各券种发行利率有变动 [7] - 二级市场信用债成交量环比减少，收益率下行，各行业信用利差整体压缩 [7] - 本周多家企业主体和债项有负面舆情，转债也有负面情况 [8] - 看多收益率 2%以上信用债，建议适度下沉和拉久期，关注科创债 ETF 成分券 [2][9][10] 北交所母婴行业 - 生育政策有望刺激母婴行业发展，2024 年出生人口回升，母婴消费市场规模上升 [12] - 中国乳制品、婴幼儿辅食、母婴连锁行业市场不断增长，三线及以下城市母婴专卖店连锁化率低，有增长空间 [12] - 北交所已有骑士乳业、无锡晶海等母婴行业相关上市公司，还有拟上市企业 [12] - 本周北交所消费服务产业企业多数下跌，市值涨跌幅中值为 -2.41% [13] 交运行业 行业动态 - TikTokShop 二季度东南亚电商 GMV 环比高增长，申通计划投运无人车，京东物流推出自研无人轻卡 [17][18] - 民航迎暑运客流高峰，机票价格有变动，多家航空公司新开航线或加密航班，国际机票价格下降 [19] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，美方恢复飞机发动机对华出口，民航局和国铁集团推动空铁联运 [20][22] - OPEC+8 月增产，中国船舶吸收合并中国重工获审核通过，各类运价指数有变动 [23][24][25] - 深高速 5 月总路费同比微降，全国货运物流有序运行 [27][28] 核心观点 - 航空行业供给低增长，需求有望回暖，二手飞机紧缺，关注相关公司 [29] - 快递需求坚韧，通达系可底部配置，顺丰和京东物流有双升空间，关注相关公司 [29] - 供应链物流关注深圳国际、德邦股份等公司 [30] - 航运看好原油运输、亚洲内集运、散运市场，关注相关公司 [31] - 船舶绿色更新周期尚在前期，关注相关公司 [32] - 港口关注唐山港等公司，公路铁路关注中原高速等公司 [33] 北交所深海经济产业链 - 深海科技现身政府工作报告，2024 年海洋生产总值增长，海洋工程装备制造业回暖 [34] - 北交所共有 11 家深海经济产业链企业 [34] - 本周北交所科技成长股股价涨跌幅中值 -3.68% [35] 传媒行业 - 恺英网络投资企业旗下《EVE》开启测试，AI 应用形态更进一步，关注 AI+细分方向和大厂迭代 [40] - 游戏方面关注头部公司示范效应和新游产品周期，建议关注多家公司 [41] - AI 应用在电商直播、视频、端侧等方向有进展，关注相关公司 [42][44][45] - 互联网关注头部企业平台优势和国产开源模型发展，电影关注暑期档出品方和院线，卡牌潮玩关注产业链公司，国有出版关注并购整合 [45][46][47] - 建议把握 AI+应用落地和用户反馈，沿新渠道+新内容方向布局 [49] 金属新材料 - 近期金价承压，主要因中东紧张缓解、税收法案通过、非农数据超预期 [52][53] - 中期关税交易或平稳，减税和降息预期将推动金价上涨，关注阶段性机会 [4][54] - 长期“降息交易”和“特朗普 2.0”将催化金价，央行增储提供支撑，维持“看好”评级，关注个股组合 [55][56] 海外/教育研究 - 海外 AI 企业 EnergyFuelsInc. 铀矿产量超预期，预计未来销量增长 [57] - 本周纳指创新高，相关标的有涨有跌 [58] - 加密核心资产现货 ETF 净流入，价格维持高位，总市值上升，相关标的涨势好 [59][60] - 市场关注重回关税，对美元定价风险资产谨慎，看好黄金和恐慌指数 [4][61]