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冠通期货打开石化投资策略
冠通期货·2025-07-07 20:40

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油因伊以停火地缘风险降温但未完全排除,进入旺季库存有变化且OPEC+增产,建议空头仓位暂时离场 [7][14] - 沥青开工率回升但下游受制约,出货量降库存低,进入旺季建议逢低做多09 - 12价差 [8][81] - PVC开工率下降库存高,房地产待改善,预计低位震荡,建议逢高做空 [9][100] - L&PP开工率和下游开工率偏低,库存有压力,预计低位震荡,建议逢高做空 [10][126] 根据相关目录分别总结 原油 - 供给端:OPEC 4、5月产量上调,美国6月27日当周产量环比降,战略石油储备库存环比增 [20] - 价格走势:地缘风险溢价出清但未完全排除,库存和增产因素使价格震荡运行 [14] - 需求表现:美国原油产品四周平均供应量增加但同比降,汽油周度需求降,柴油周度需求增 [36] - 库存情况:6月27日当周原油、汽油库存超预期累库,库欣原油库存减少 [45] - 地缘风险:美暂停对乌武器运输,以哈谈判无果,红海商船遭袭击,中东地缘风险仍存 [49] 沥青 - 开工率:环比回升至31.7%,较去年同期高,处于近年同期偏低水平 [67] - 出货量:截至7月4日当周全国出货量环比降18.65%至23.55万吨,降至中性偏低水平 [70] - 需求情况:1 - 5月公路建设投资和道路运输业投资同比降,道路沥青开工率低受制约 [74] - 库存情况:截至7月4日当周炼厂库存存货比回升但处于近年同期最低位 [78] - 展望:供应增加,需求受限,建议逢低做多09 - 12价差 [81] PVC - 基差:09基差为 - 121元/吨,处于偏低水平 [86] - 开工率:环比降至77.44%,处于近年同期中性水平 [91] - 房地产数据:1 - 5月房地产多项指标同比降,30大中城市商品房成交面积环比回落 [96] - 库存情况:截至7月3日当周社会库存环比增2.89%至59.18万吨,仍偏高 [97] - 展望:开工率下降空间有限,新增产能将投产,预计低位震荡,建议逢高做空 [100] 塑料和PP - 开工率:塑料降至82%左右,PP降至81.5%左右,均处于中性偏低水平 [112] - 下游开工率:PE环比降至38.05%,PP环比降至48.78%,均处于近年同期偏低水平 [118] - 基差:塑料09合约基差涨至148元/吨,处于中性水平 [120] - 库存情况:石化库存处于近年同期中性水平,去库速度一般 [123] - 展望:预计低位震荡,建议逢高做空,关注全球贸易战进展 [126]