报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周(2025 年 6 月 30 日 - 2025 年 7 月 4 日)跨季后流动性转松,资金价格下降,机构行为在久期、杠杆、破净率等方面有一定变化[2][3] 根据相关目录分别进行总结 机构债券托管量 展示广义基金、保险机构、证券公司、商业银行债券托管量(单位:亿元)相关图表[11][12][14] 机构资金跟踪 资金价格 跨季后流动性转松,R007 收于 1.49%,较上周减少 43BP,DR007 收于 1.42%,较上周减少 27BP,6 个月国股转贴利率收于 0.99%,较上周减少 21BP[2][16] 融资情况 本周银行间质押式逆回购余额 128403.2 亿元,较上周增加 1.2%;基金公司、银行理财分别净融资 222.8 亿元及 -572.6 亿元[20] 机构行为量化跟踪 把脉基金久期 本周市场绩优利率债基金和一般利率债基金久期测算值分别为 6.92 和 5.41,较上周分别增加 0.02 和 0.18[29] “资产荒”指数 指数值越小表示流动性越宽松、信用债供给越低以及信用债需求越高,数据截至 2025/7/4[38] 机构行为交易信号 给出二级资本债、超长国债、10Y 地方债的换手率、多空差、动量等交易信号,灰色区间表示策略给出看多信号[38][41][45] 机构杠杆全知道 本周全市场杠杆率为 108.0%,较上周增加 0.1 个百分点;保险机构杠杆率录得 114.9%,较上周减少 3.8 个百分点;基金杠杆率录得 105.5%,较上周减少 0.4 个百分点;券商杠杆率录得 213.8%,较上周增加 1.1 个百分点[47] 银行自营比价表 展示一般贷款、10Y 国债、10Y 国开等不同投资标的名义收益率、税收成本、资金占用成本等数据及考虑税收、风险资本后的收益[51] 资管产品数据跟踪 基金 展示每周各类型基金成立规模(亿元)及 2025 年基金收益率分布情况(年化)相关图表[53] 银行理财 本周全市场理财产品破净率较上周有所下行,全部产品破净率为 1.5%[54] 国债期货走势跟踪 展示跨期价差走势、次季 T 合约基差水平相关图表,数据截至 2025/7/4[61] 广义资管格局 展示广义资管规模变化、公募基金规模、银行理财存续规模变化情况相关图表,信托、保险数据截至 2023Q4,其他数据均截至 2025Q1[65][68]
债券研究周报:机构行为每周跟踪-20250707
国海证券·2025-07-07 23:26