核心观点 7月7日国内权益市场观望情绪渐浓、成交额缩量、呈结构性行情，债市低波震荡；海外美元指数受关税政策影响反弹，商品价格有不同表现；国内商品走势分化，资金利率和存单发行利率有变化，权益市场震荡下跌、行业表现不一，港股有涨跌，市场缩量行情待察但做多思维有支撑 [2][3][6] 国内市场表现 股市 - 指数表现分化，上证指数、中证红利涨0.02%、0.44%，沪深300跌0.43%；双创概念走弱，科创50、创业板指跌0.66%、1.21%；中小微盘较强，中证1000、中证2000涨0.24%、0.67%，万得微盘股指涨1.67% [2] - 万得全A跌0.03%，成交额1.20万亿元，较上周五缩量2275亿元，资金追涨情绪降温 [6] 债市 - 10年国债活跃券下行0.10bp至1.64%、30年国债活跃券上行0.35bp至1.86%；10年国债期货主力合约收平于109.11元，30年期主力合约跌0.04%，报121.15元 [2] - 7月债市供给不确定性落地，20年期特别国债单期发行400亿元，较6月同类型品种单只平均降100亿元；30年期特别国债单期发行830亿元，较6月增120亿元；尾盘20年国债活跃券下行约1.5bp，30年国债活跃券上行0.5bp [5] - 7月2年期、3年期附息国债单只发行规模降至1240亿元，低于二季度1700亿+水平，政府债净供给压力或缓和，短久期品种一级供给收缩或驱动大行增配短债，国债曲线有望陡峭化 [6] 行业 - 电力板块因高温推动用电负荷增长走强，Wind电力指数涨1.65%；中船系指数因中国船舶换股吸收合并中国重工获审核通过涨4.92%；房地产指数因深圳楼市政策优化预期涨1.75%；跨境支付指数或因央行征求意见涨2.37%；稳定币概念因香港财库局局长表态涨3.24% [7] - 结构性行情下，电力叙事升温，煤炭、医药等上周强势板块承压，SW行业指数分别跌2.04%、0.97% [7] 港股 - 恒生指数跌0.12%，恒生科技涨0.25%；美元兑港元汇率7.85，隔夜Hibor利率0.08373%；AH股溢价指数降至130.67，处于2021年以来相对低位 [8] - 南向资金净流入120.67亿港元，美团、腾讯控股、阿里巴巴分别净流入7.17亿元、5.42亿元和2.85亿元，建设银行净流入6.21亿元 [8] 海外市场表现 - 美国新一轮关税政策推升美元指数，涨幅超0.4%，强势美元压制黄金价格，伦敦金现跌幅一度超1%；LME铜因贸易前景不确定性加剧，最大跌幅0.58% [3] - 7月5日OPEC+宣布8月超预期增产，原油价格低开后从低点反弹约2% [3] 国内商品表现 强势品种 - 光伏产业链相关品种因政策信号明确走强，多晶硅、工业硅分别涨2.86%、0.69%，或因工信部表态及头部企业上调报价 [3] 弱势品种 - 黑色系、建材及相关品种延续弱势，焦煤领跌1.76%，不锈钢与焦炭跌0.94%，铁矿、螺纹、热卷跌幅0.6 - 0.7%，动力煤持平；地产后周期的玻璃跌1.16%，生猪跌0.66% [4] 资金情况 - 央行持续净回笼，净回笼规模2250亿元，资金利率边际回升，R001、R007较前一日上行1bp，分别至1.37%、1.50%；存单发行利率继续走低，国股行各期限存单加权发行利率1.58%，较上周五下行 [4]