报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，EW低位震荡，380 8 - 9月差回落至3.25美金，基差低位震荡，FU09内外大幅走弱，内盘交割货较多，维持宽松格局 [5] - 新加坡0.5裂解小幅下行，月差震荡，8 - 9月6美金上下震荡，LU内外仍然偏强，09在17美金左右震荡 [5] - 本周新加坡陆上累库，窗口受到交货压力，近月承压 [6] - 近期伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创 新高，高硫供需仍处于旺季，内外已经快速回落，外盘低硫估值偏高LU内外高位运行，关注国内产量情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年7月1 - 7日鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从402.43变为419.35，变化9.14；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从460.85变为472.69，变化6.10；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 2.55变为 - 2.35，变化0.26；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从645.78变为665.18，变化 - 6.08；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 184.93变为 - 192.49，变化12.18；LGO - Brent M1从21.72变为21.59，变化 - 2.02；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从58.42变为53.34，变化 - 3.04 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年7月1 - 7日新加坡380cst M1从410.59变为414.51，变化 - 1.70；新加坡180cst M1从420.27变为423.40，变化 - 1.01；新加坡VLSFO M1从494.34变为496.05，变化 - 4.70；新加坡Gasoil M1从84.97变为88.27，变化1.36；新加坡380cst - Brent M1从 - 1.25变为 - 1.45，变化0.25；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 134.44变为 - 157.15，变化 - 14.77 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年7月1 - 7日新加坡FOB 380cst从406.37变为406.54，变化 - 1.05；FOB VLSFO从507.14变为507.10，变化 - 5.58；380基差从 - 2.10变为 - 6.25，变化0.15；高硫内外价差从6.3变为 - 4.7，变化 - 1.8；低硫内外价差从16.6变为17.7，变化0.7 [4] 国内FU数据 - 2025年7月1 - 7日FU 01从2859变为2848，变化 - 9；FU 05从2809变为2794，变化 - 11；FU 09从2979变为2947，变化 - 19；FU 01 - 05从50变为54，变化2；FU 05 - 09从 - 170变为 - 153，变化8；FU 09 - 01从120变为99，变化 - 10 [4] 国内LU数据 - 2025年7月1 - 7日LU 01从3502变为3495，变化 - 12；LU 05从3433变为3426，变化 - 8；LU 09从3590变为3619，变化 - 2；LU 01 - 05从69变为69，变化 - ；LU 05 - 09从 - 157变为 - 193，变化 - 6；LU 09 - 01从88变为124，变化10 [5]