报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，预期铜价震荡运行 [2] - 利多因素为国内政策宽松，利空因素为贸易战升级 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 6月制造业PMI为49.5%与上月持平，冶炼企业减产，废铜政策放开，基本面中性 [2] - 现货79850，基差580升水期货，偏多 [2] - 7月7日铜库存增2125至97400吨，上期所铜库存较上周增3039吨至84589吨，中性 [2] - 收盘价收于20均线上且20均线向上运行，偏多 [2] - 主力净持仓空且空增，偏空 [2] - 美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定，地缘扰动仍存，铜价震荡运行 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素为国内政策宽松，利空因素为贸易战升级 [3] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [20] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据 [22] 库存情况 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费情况 - 加工费回落 [16]