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大越期货油脂早报-20250708
大越期货·2025-07-08 10:22

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理,国内基本面宽松供应稳定,24/25年USDA南美产量预期较高,马棕库存偏中性,需求好转,印尼B40促进国内消费但国际生柴利润低需求疲软,国内对加菜加征关税致菜系领涨,基本面偏中性进口库存稳定,中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松,美豆库销比维持4%附近供应偏紧,棕榈油处减产季,油脂价格历史偏高位且国内库存累库,宏观经济偏弱且相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面:MPOB报告中性,减产不及预期,本月马棕出口环比增4%,后续增产季供应增加 [2] - 基差:现货8100,基差206,现货升水期货 [2] - 库存:6月2日商业库存88万吨,环比+2万吨,同比+11.7% [2] - 盘面:期价运行在20日均线下,20日均线朝上 [2] - 主力持仓:主力空减 [2] - 预期:Y2509在7600 - 8000附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面:MPOB报告中性,减产不及预期,本月马棕出口环比增4%,后续增产季供应增加 [3] - 基差:现货8660,基差194,现货升水期货 [3] - 库存:6月2日港口库存38万吨,环比 - 1万吨,同比 - 34.1% [3] - 盘面:期价运行在20日均线上,20日均线朝上 [3] - 主力持仓:主力多增 [3] - 预期:P2509在8200 - 8600附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面:MPOB报告中性,减产不及预期,本月马棕出口环比增4%,后续增产季供应增加 [4] - 基差:现货9680,基差132,现货升水期货 [4] - 库存:6月2日商业库存65万吨,环比+2万吨,同比+3.2% [4] - 盘面:期价运行在20日均线上,20日均线朝上 [4] - 主力持仓:主力空减 [4] - 预期:OI2509在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多:美豆库销比维持4%附近供应偏紧,棕榈油减产季 [5] - 利空:油脂价格历史偏高位,国内油脂库存持续累库,宏观经济偏弱,相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑:全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应相关 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存及油厂大豆压榨 [6][8][10][12] 需求相关 - 涉及豆油表观消费 [14]