报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡，国际尿素价格偏强，但国内整体供过于求仍明显，出口政策未超预期放开，预计UR今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：国际局势波动致尿素供应紧张，印度招标价预计进一步抬升，国际尿素价格偏强；国内开工率有所回落但仍偏高，库存小幅波动，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工持续回落，农业需求预期再次转淡，国内尿素整体供过于求仍明显，出口政策未超预期放开，交割品现货1850（-0），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2509合约基差102，升贴水比例5.5%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存118.6万吨（+6.5），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 利多因素：国际价格偏强 [5] - 利空因素：开工日产高位、国内需求弱 [5] - 主要逻辑：国际供应，国内需求边际变化 [5] 现货行情、期货盘面及库存 | 类别 | 详情 | | --- | --- | | 现货行情 | 现货交割品价格1850（-10），山东现货1870（-10），河南现货1850（0），FOB中国2583 [6] | | 期货盘面 | 09合约价格1748（+13），基差102（-23），UR01价格1712（+10），UR05价格1716（+7） [6] | | 库存 | 仓单1277（+777），UR综合库存118.6万吨（+6.5），UR厂家库存98.1万吨（+6.3），UR港口库存20.5万吨（+0.2） [6] | 供需平衡表-尿素 | 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | PP进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2018 | - | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - | | 2019 | - | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% | | 2020 | - | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% | | 2021 | - | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% | | 2022 | - | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% | | 2023 | - | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% | | 2024 | - | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% | | 2025E | - | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | [10]