报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对原油、黄金、白银等多个品种进行短评，分析各品种市场情况并给出投资建议 [1][2][4] 各品种短评总结 原油 - OPEC+维持增产立场不变，8月沙特、俄罗斯等产油国均有对应日产量额度 短期原油低库存、处于消费旺季，成品油开工和加工利润尚可 中期关注6 - 8月OPEC+实际产量落实情况 短期震荡，中期等待沽空时机，需提防地缘演化 [1] 黄金 - 特朗普对14个国家发出关税税率威胁，关税将于8月1日生效 关税扰动或对贵金属有一定支撑，但本次扰动较弱 市场关注焦点是美国经济及通胀预期 黄金中期震荡略偏空，关注美元走势 [2] 白银 - 欧元区7月Sentix投资者信心指数和5月零售销售数据向好，欧元走强或利空美元 全球经济微弱复苏、“大而美”法案通过及美国经济韧性好利多白银，但美联储降息预期减弱，后续白银上涨动力不强，或跟随黄金走势 短期震荡略偏空，关注金银走势是否同步 [4] 中长期国债 - 特朗普威胁对金砖国家加征10%新关税 关税扰动或助推长端债券，但突破震荡区间较难，除非7月有超预期政策 债市逻辑主线不明，关注股债跷跷板和7月政治局会议对债市格局的影响 [4] 短期国债 - Shibor短端品种多数下行 短端品种利率下行利多短端债市，但短债受债市整体走势影响，债市受股债跷跷板影响，逻辑主线不明，需关注股债跷跷板 [5] PX - 中国PX行业负荷下降2.8%至81.0%，亚洲PX行业负荷增1.1%至74.1% PX供应端检修利好有限，下游PTA开工显著走弱，近端现货紧张态势缓解，成本端制约其走强，震荡偏弱运行 [5] 沥青 - 2025年5月产量同比增6.8%，周度产量降4%，炼厂开工率降1.4%，厂库库存率升1.3% 7月沥青梅雨季结束，专项债新增发债额增加使下游需求边际改善，但上方受炼厂检修恢复和原油走势约束，下方有库存低位支撑，阶段性偏震荡 [6] 烧碱 - 山东32%液碱价格上调，液氯价格下调，氯碱利润为 - 80元/吨 烧碱周度产能利用率降2%，企业库存降1.59%，下游氧化铝开工持平、粘胶短纤开工降3.4% 烧碱装置开工高位，本周预期开工小幅提升，企业库存下降，下游氧化铝复产及新投产影响明显，后续开工有望继续提升，非铝下游需求下降 山东液碱供应量减少、库存低位支撑价格，下游需求量持平抑制价格 预计烧碱09合约短期震荡，上方压力2425一线，建议观望或反弹短线做空 [6][7] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价震荡下行，周度产量降1.1%，厂家总库存升2.41万吨 浮法玻璃开工率升0.68%，均价降2元/吨，样本企业总库存降0.19% 浮法玻璃开工较稳、库存小幅下降，沙河地区工厂出货尚可，中下游采购节奏减缓，部分规格成交重心下移 国内纯碱市场价低位震荡，供应和库存高位，下游需求不佳，低价适量补库 预计纯碱09合约短期震荡，上方压力1185一线，建议观望或反弹短线做空 [7] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价下降，产能利用率上升，下游行业平均开工下降，商业库存微降，两油聚烯烃库存增加 近期聚丙烯开工受检修影响下降，但新装置投产使整体供应仍充裕 商业库存偏稳且高于前两年同期，预计阶段性仍高位运行 受传统淡季影响，终端需求疲软，外贸订单不足，销售压力增大 预计PP 09合约短期震荡，上方压力7110一线，建议观望 [8]