Workflow
破内卷困局,离不开扩内需支撑
中邮证券·2025-07-08 10:57

反内卷政策 - 中央强化“反内卷”政策,解决名义经济增速低迷和PPI负增长问题,预计针对煤炭、化工等行业展开[1][12][17] - 或采用行政、市场、技术手段推进,需扩内需政策配合,当前扩内需空间弱于2016年[2][20][27] - 市场已定价“反内卷”预期,政策符合预期相关行业有投资机会,不及预期谨防价格回调[3][28] 资产表现 - 7月第1周,货币市场利率下行,国债长端利率微跌,全球股市和商品市场走势分化,美元指数贬值[9][10] 国内外宏观热点 - 美国经济下行和通胀走高风险上升,关税政策冲击显现,就业数据背离,经济活力下降[54] - 欧洲经济弱复苏,通胀目标基本达成,货币政策未来调整幅度不大,但修复可持续性存疑[65][69] - 日本经济温和修复,制造业景气度有韧性,美日贸易谈判或加剧摩擦,影响日本央行加息预期[71][75] 国内宏观热点 - 6月物流基础设施投资平稳增长,1 - 5月软件业、电子信息制造业表现良好,淘宝闪购启动500亿补贴计划[82][83][84][85] - 暑期旅游预订量增长,大学生出游人次大增,暑运北京两机场航班增长[86][87][89] - 6月重卡批发销量同比涨约29%,百城新建住宅均价环比涨0.19%,多家造纸企业上调瓦楞纸价格[93][94][99]