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国信证券晨会纪要-20250708
国信证券·2025-07-08 11:05

报告核心观点 - 各行业发展态势不一,汽车行业摆线减速器有望成新方向,机械行业关注多领域政策与企业动态,食品饮料关注茅台及板块业绩,房地产需审慎观察积极博弈,化工油气价格受地缘和增产影响,农化产品价格有变动,海外市场美财政压力或扩大,传媒看好游戏和AI应用,Circle稳定币发展空间广 [7][12][14] 行业与公司 汽车行业 - 人形机器人向功能实现和商业化落地演进,后续迭代围绕软硬件及耦合,硬件向高负载等方向升级 [7] - 摆线/新型减速器精度高、负载强,较行星和谐波有优势,有望用于人形机器人关节,成为迭代新方向 [8] - 摆线减速器有望从下肢到腰髋再到其他关节逐步搭载,市场空间超140亿元,车端齿轮和RV减速器玩家有望切入 [9] 机械行业 - 近期人形机器人领域多企业有合作、订单和成果展示,政府设立基金、推动海洋经济等政策利好 [10][11] - 关注鼎阳科技等标的,人形机器人关注关节模组等环节,AI基建关注燃气轮机等环节,自主可控关注通用电子测量仪器等 [12][13] 食品饮料行业 - 本周食品饮料板块上涨0.74%跑输上证指数,涨幅前五为科拓生物等 [14] - 白酒茅台价格趋稳,关注二季度业绩,推荐贵州茅台等个股;大众品安井食品港股上市,各细分领域有不同表现和推荐标的 [15][17] 房地产行业 - 上半年市场重回下行,若无增量政策销售端难自发修复,下半年预计销售额等指标下降 [18][19] - 看好风险出清、拿地积极等企业,推荐中国金茂等 [20] 化工行业 油气行业 - 6月布伦特和WTI原油期货均价环比上涨,受地缘局势影响宽幅波动,OPEC+8月加速增产 [21][22] - 预计2025年布伦特油价中枢65 - 75美元/桶,WTI油价中枢60 - 70美元/桶,推荐中国海油等标的 [23][24] 农化行业 - 钾肥供需紧平衡,价格上行,磷化工看好磷矿石价格,海内外磷肥价差扩大,康宽供给受限、草甘膦价格上涨 [24][27] - 推荐亚钾国际等钾肥标的,云天化等磷化工标的,兴发集团等农药标的 [27][28] 海外市场 - “大漂亮法案”通过生效,美国财政压力或扩大,6月非农就业数据有韧性但需关注结构问题,衍生品市场维持降息预期 [28][29] - 美债利率先降后升,期限利差收窄,建议投资者以中短期美债配置为主,关注美国6月CPI和零售销售数据 [30][31] 传媒行业 7月投资策略 - 6月传媒板块跑赢市场,游戏市场1 - 5月营收高增长,关注暑期档新片和综艺,AI应用在多领域推进 [31][32][34] - 看好景气改善与IP/AI驱动下的板块机会,推荐恺英网络等标的,7月投资组合为恺英网络等 [35] 互联网周报 - 本周传媒行业上涨2.39%跑赢沪深300和创业板指,涨幅靠前为吉比特等,跌幅靠前为慈文传媒等 [36] - 关注苹果调整规则和AI模型迭代,电影票房和综艺有相关表现,投资建议与7月策略类似 [37][38] CIRCLE INTERNET - Circle打造合规稳定币,服务支持多国家地区和转账,25年一季度USDC流通量达600亿美元,市场排名第二 [39] - 稳定币市场快速增长,USDT和USDC先发优势明显,Circle主打合规,份额持续提升,首次覆盖给予“优于大市”评级 [40][41] 金融工程 - 日内特殊时刻主力资金交易行为有信息含量,用标准化笔均成交金额因子刻画,基于不同条件构建主卖因子 [42][43] - 主力复合因子选股效果好,在不同股票池和调仓频率下对个股未来收益有预测能力 [44] 市场数据 商品期货 - 黄金、白银等多种商品期货收盘价有涨有跌,如黄金收盘价770.70,跌0.11% [45] 全球证券市场 - 各指数最新收盘价及1日、1周等不同时间段涨跌幅和30天波动率不同,如道琼斯工业平均指数最新收盘价44406.35,1日跌0.941739% [49] 资金流入流出 - A股资金流入流出前十数据部分无数据,港股资金流入前十为健康之路等,流出前十为国泰君安国际等 [51][52]