报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 预计PVC2509在4860 - 4924区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素包括供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素有总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 主要风险点是内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱和电石法成本支撑走势 [14] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端：2025年6月PVC产量199.134万吨，环比降1.40%；本周样本企业产能利用率77.44%，环比降0.01个百分点；电石法企业产量34.4825万吨，环比降0.25%，乙烯法企业产量11.039万吨，环比降2.73%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] - 需求端：下游整体开工率42.88%，环比增0.100个百分点，低于历史平均；下游型材开工率34.75%，环比降0.25个百分点，低于历史平均；下游管材开工率39.5%，环比增0.939个百分点，低于历史平均；下游薄膜开工率72.22%，环比降0.56个百分点，高于历史平均；下游糊树脂开工率74.66%，环比降1.62个百分点，高于历史平均；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端：电石法利润 -552元/吨，亏损环比增9.50%，低于历史平均；乙烯法利润 -695元/吨，亏损环比增0.20%，低于历史平均；双吨价差2363.35元/吨，利润环比增1.40%，低于历史平均，排产或将承压 [8] - 基差：7月7日，华东SG - 5价4850元/吨，09合约基差 -42元/吨，现货贴水期货，中性 [9] - 库存：厂内库存38.6268万吨，环比降2.28%，电石法厂库30.1658万吨，环比降2.62%，乙烯法厂库8.461万吨，环比降1.04%，社会库存37.31万吨，环比增3.15%，生产企业在库库存天数6.2天，环比降1.11%，中性 [9] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [9] - 预期：电石法和乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力减少，下周预计排产增加；总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷；预计PVC2509在4860 - 4924区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标的数值、前值及涨跌幅，涉及企业价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等多方面数据 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [19] PVC期货行情 - 展示了2025年6 - 7月PVC主力合约的成交量、价格走势（开盘价、最高价、最低价、收盘价）及MA均线情况，还有持仓量和前5/20席位持仓变动走势 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现了2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2016 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量的走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 呈现了2018 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量的走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量的走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 呈现了2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量的走势，还有山东氯碱成本利润、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的走势 [36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 呈现了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润、毛利的走势，以及2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量的走势 [40][44] PVC基本面 - 需求走势 - 呈现了2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品（型材、管材、薄膜、糊树脂）开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，以及房地产相关指标（投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、销售面积、竣工面积）、社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [48][56][59] PVC基本面 - 库存 - 呈现了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势 [61] PVC基本面 - 乙烯法 - 呈现了2018 - 2025年氯乙烯和二氯乙烷进口量、PVC出口量，以及2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [63] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年5 - 6月PVC的进口、产量、厂库、社库、需求、出口数据及月度供需走势 [66]