报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅供应收缩预期强化，新能源金属价格走势趋强，中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端收缩预期增强，市场情绪转向偏乐观，中短期供应端收缩预期强化使工业硅和多晶硅价格大幅上涨，对碳酸锂有正面提振，长期低价或加快国内自主定价品种产能出清，但碳酸锂若锂矿无实质性减产，长期过剩问题将限制价格上方高度 [2] 各品种总结 工业硅 - 观点：市场情绪反复，硅价震荡运行 [7] - 信息分析：截至7月7日，通氧553华东8750元/吨，421华东9050元/吨，近几日现货价格小幅回升；百川国内库存437900吨，环比+0.1%；6月工业硅月产量32.7万吨，环比+6.5%，同比-27.7%；1 - 6月累计生产187.2万吨，同比-17.8%；5月出口55652吨，环比-8.0%，同比-22.5%；1 - 5月累计出口272382吨，同比-10.3%；5月新增光伏装机量92.9GW，环比+105.5%，同比+388.0%；1 - 5月光伏累计新增装机197.9GW，同比+150.0%；7月1日中央财经委员会强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [7] - 主要逻辑：西北大厂突发减产提升价格支撑，若减产范围扩大7月供需有望改善，否则供应过剩压力难缓解；西南丰水期复产进度偏慢，当前价格回升部分硅厂复产，后续开工或高于预期；价格回升企业复产及套保意愿增强，加剧供应端压力；需求端仍偏弱，多晶硅开工小幅回升对工业硅拉动有限，有机硅产业链持续亏损采购以刚需为主，铝合金需求整体平稳；本周社会库存小幅去化，盘面性价比改善带动仓单快速下降，后续硅价回升供应或恢复，库存仍有累积可能 [8] - 展望：基本面过剩格局未改，价格反弹受政策预期驱动，短期“反内卷”情绪面偏强，需防范情绪回落调整风险，硅价整体表现为震荡 [8] 多晶硅 - 观点：反内卷政策发酵，多晶硅价格震荡回升 [8] - 信息分析：N型复投料成交均价为3.47万元/吨，环比小幅回升0.87%；广期所多晶硅仓单数量2780手，较前值增加0手；5月出口量约2097.6吨，环比回升66.2%，同比下降30%；1 - 5月出口总量9167.32吨，累计同比增加6.68%；5月进口量约793吨，环比减少16.9%；1 - 5月进口1万吨，同比减少42.72%；1 - 5月份国内光伏新增装机量197.85GW，同比+150% [8][9] - 主要逻辑：中央财经委员会提到治理企业低价无序竞争，多晶硅期货价格反弹；供应端丰水期西南开工产能抬升，四川多晶硅产能回升，预计6 - 7月产量将回升至10万吨以上，中长期关注反内卷政策对供应的影响；需求端1 - 5月光伏装机增速大幅提高，透支下半年装机需求，光伏抢装结束下游产品价格回落，下半年光伏装机下降，多晶硅后续需求有走弱风险 [10] - 展望：下半年光伏抢装结束多晶硅需求有走弱风险，但反内卷政策使供应端产生较大波动，价格整体表现为宽幅震荡 [10] 碳酸锂 - 观点：仓单大量注销，碳酸锂走势偏强 [11] - 信息分析：7月7日，碳酸锂主力合约收盘价+0.6%至6.366万元；合约总持仓-1661手，至591177手；SMM电池级碳酸锂现货价格较上日+250，至62550元/吨；工业级碳酸锂价格较上日+250，至60950元/吨；同花顺锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为660美元/吨，折碳酸锂6.16万元/吨；当日仓单-5481吨至15555吨；7月4日，藏格矿业子公司参与认购基金控股的公司收到《建筑工程施工许可证》 [11] - 主要逻辑：“反内卷”情绪发酵，冶炼厂检修，期货仓单不高，价格短期走强；供应端周度产量环比小幅下滑，国内锂矿产量维持增长，进口锂盐有下降预期；需求端1 - 6月国内正极材料维持增长，7月为传统淡季但需求排产预期较好，头部企业有采购迹象；社会库存继续累库，仓单库存近日持续去化，交仓意愿不强，预计短期维持当前水平；政策方面国内反内卷情绪发酵但未见到实际影响，美国大美丽法案废除IRA法案对电动车补贴将对需求产生负面效果；长期供应出清仍需等待，上下游博弈剧烈，仓单快速去化 [12] - 展望：供需维持过剩，但短期仓单减少对价格有所支撑，预计价格维持震荡 [12]