报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡 | | 生猪 | 震荡偏强 | | 沪胶与20号胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡偏弱 | | 原木 | 震荡偏弱 | [5][6][7][11][12][13][14] 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，各品种受不同因素影响呈现不同走势和预期。如合成橡胶受原料丁二烯影响盘面走跌，油脂受宏观和产业因素影响震荡，蛋白粕多空交织区间震荡，生猪短期由弱转强但中长期有供应压制风险等 [1][2][5]。 根据相关目录分别进行总结 合成橡胶 - 信息：丁二烯橡胶两油标准交割品现货价格下跌，丁二烯国内现货价格有平有涨 [1][10] - 逻辑：BR盘面周五走跌受原料丁二烯偏弱影响，基本面交易不显著，跟随天胶及商品波动，丁二烯价格弱势下跌，供需矛盾凸显，行情偏弱 [2][11] - 展望：外部局势可控，盘面回调未结束，关注前低支撑 [2][11] 油脂 - 观点：昨日震荡偏弱，棕油抗跌 [5] - 逻辑：宏观上市场对美联储降息预期减弱等，产业端美豆长势良好等，棕油增产压力或减弱，菜油库存高位，菜系进口不确定 [5] - 展望：油脂市场多因素博弈，近期继续震荡分化 [5] 蛋白粕 - 观点：供应压力主导，现货引领盘面下跌 [5] - 逻辑：国际上美豆天气炒作低，中国采购巴西大豆，巴西出口排船增长，CFTC净多持仓走低；国内大豆到港增加，油厂压榨高峰，豆粕累库，下游补库不足，油厂开机率下降 [5] - 展望：美豆区间震荡，国内豆粕累库，油厂逢高卖套，下游逢低买基差合同或点价，单边2900附近企稳买入持有 [5] 玉米及淀粉 - 观点：市场情绪偏差，期现弱势调整 [5] - 逻辑：期货主力合约增仓下行，进口玉米开拍后市场看空，现货端供应增加，终端压价，关注进口玉米拍卖成交和库存去化 [5] - 操作建议：短期区间震荡，关注玉米库存去化和低价支撑 [5] 生猪 - 观点：消费淡季约束，猪价冲高回落 [6] - 逻辑：供应上短期出栏减少，库存转移，中期出栏或增长，长期产能高位；需求上肉猪比价和肥标价差下降；库存上降重有分歧，散户有累库趋势；节奏上短期猪价转强，中长期有供应压力 [6] - 展望：震荡偏强，关注去产能落实情况 [6] 天然橡胶 - 观点：回落后企稳，短期下方空间有限 [7] - 信息：青岛保税区等橡胶价格有平有降，泰国原料市场报价下跌，2025年泰国橡胶产量预计增加 [7] - 逻辑：胶价周五夜盘回落，昨日企稳，基本面尚可但变量不大，供给受雨季影响，需求即期稳定但预期偏弱，三季度或去库 [8][9] - 展望：跟随商品整体波动 [9] 棉花 - 观点：棉价再次进入震荡僵局 [11] - 信息：24/25年度注册仓单数量，郑棉09价格环比下降 [11] - 逻辑：新棉增产预期，美棉产量预计持平，需求端淡季，库存端低库存格局短期难改但去库速度放缓 [12] - 展望：短期震荡，参考13500 - 14300元/吨 [12] 白糖 - 观点：利多因素较为缺乏 [13] - 信息：郑糖09合约价格环比下降 [13] - 逻辑：25/26榨季全球糖市预期供应宽松，巴西产糖有变数，印度利于甘蔗生长，国内进入纯销售期，进口后续压力大 [13] - 展望：长期震荡偏弱，短期震荡 [13] 纸浆 - 观点：走势僵持，维持弱势趋势未确认结束判断 [13] - 信息：山东针叶等纸浆价格无变化 [13] - 逻辑：期货横盘，现货清冷，供需整体偏弱，但价格进入低位区间，金融市场偏好高，操作以前空持有为主 [13] - 展望：预计纸浆期货走势震荡 [13] 原木 - 观点：现货消化偏慢，短期仍偏弱运行 [14] - 逻辑：07进入交割月回归基本面，需求进入淡季，到港压力缓解预期减弱，中期市场偏弱 [14]