报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面低位整理运行，因库存上升、现实驱动走弱、下游对现货涨价接受度不高，但市场对“反内卷”政策推进有预期[1] - 铁矿石近期矿价高位震荡，季末冲量结束发运量降低，需求端铁水产量仍较高，关注钢材需求情况[1] - 焦煤短期盘面震荡运行，安全检查结束煤矿复产产量回升，钢厂利润尚可但部分焦化企业开工受影响，采购节奏有控制[1] - 焦炭短期盘面震荡运行，原料焦煤反弹焦化企业亏损，部分地区钢材需求好转但钢厂高炉产能利用率回落，市场对需求持续性谨慎[1] - 锰硅短期期价低位震荡运行，“反内卷”等消息刺激市场情绪但基本面缺乏共振驱动，产量增加、需求绝对值低、库存累积[1][3] - 硅铁短期低位震荡运行，黑色板块走势偏弱期价重心下移，产量回升、需求偏弱、库存绝对值仍处高位[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢盘面小幅回落，现货价格下跌、成交回落，库存上升，基差收敛，预计短期低位整理[1] - 铁矿石：期货主力合约价格冲高回落，港口现货价格下跌，发运量降低，到港量增加，预计高位震荡[1] - 焦煤：盘面下跌，现货部分价格有调整，供应端产量回升、库存压力下降，需求端焦化企业采购节奏有控制，预计震荡运行[1] - 焦炭：盘面下跌，港口现货报价上涨，供应端焦化企业亏损、开工负荷下降，需求端钢材需求好转但钢厂高炉产能利用率回落，预计震荡运行[1] - 锰硅：期价震荡偏弱，现货价格部分下调，供应端产量增加，需求端绝对值低、钢厂刚需采购，库存累积，预计低位震荡[1][3] - 硅铁：期价震荡走弱，现货价格基本持平，供应端产量回升，需求端钢材需求偏弱、钢厂刚需采购，库存绝对值仍处高位，预计低位震荡[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹钢10 - 1月为 -19.0（环比2.0）、1 - 5月为 -9.0（环比 -4.0）等；热卷10 - 1月为 -5.0（环比4.0）、1 - 5月为0.0（环比5.0）等；铁矿石9 - 1月为27.0（环比1.5）、1 - 5月为16.5（环比 -1.0）等；焦炭9 - 1月为 -45.5（环比 -6.0）、1 - 5月为 -36.5（环比1.0）等；焦煤9 - 1月为 -53.5（环比 -4.5）、1 - 5月为 -32.0（环比 -0.5）等；锰硅9 - 1月为 -52.0（环比 -8.0）、1 - 5月为 -40.0（环比4.0）等；硅铁9 - 1月为 -12.0（环比 -12.0）、1 - 5月为 -38.0（环比14.0）[4] - 基差：螺纹钢10合约为89.0（环比 -9.0）、01合约为70.0（环比 -7.0）等；热卷10合约为39.0（环比 -10.0）、01合约为34.0（环比 -6.0）等；铁矿石09合约为32.1（环比 -0.7）、01合约为59.1（环比0.8）等；焦炭09合约为 -72.3（环比32.2）、01合约为 -117.8（环比26.2）等；焦煤09合约为53.0（环比34.5）、01合约为 -0.5（环比30.0）等；锰硅09合约为 -96.0（环比2.0）、01合约为 -148.0（环比 -6.0）等；硅铁09合约为 -134.0（环比0.0）、01合约为 -146.0（环比 -12.0）[4] - 现货：螺纹钢上海3150.0（环比 -20.0）、北京3160.0（环比 -10.0）等；热卷上海3230.0（环比 -20.0）、天津3200.0（环比0.0）等；铁矿石PB粉721.0（环比 -2.0）、超特粉609.0（环比 -1.0）等；焦炭日照准一1210.0（环比20.0）；焦煤山西中硫主焦1080.0（环比30.0）；锰硅宁夏5520.0（环比0.0）、内蒙5550.0（环比0.0）等；硅铁宁夏5150.0（环比0.0）、内蒙5130.0（环比0.0）等[4] - 利润及价差：螺纹盘面利润100.6（环比 -3.3）、长流程利润152.1（环比 -14.6）、短流程利润 -54.0（环比 -10.0）；卷螺差130.0（环比1.0）、螺矿比4.2（环比 -0.01）、螺焦比2.2（环比0.01）、焦煤比1.7（环比0.00）、焦矿比1.9（环比 -0.01）、双硅差 -282.0（环比2.00）[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史走势[5][6][7][8][9][10][11][13][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史走势[15][16][17][19][20][21][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差历史走势[23][24][26][27][31][32][34][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史走势[38][39][40][41][42] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史走势[43][44][48] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[50] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货相关荣誉[50] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[50] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试[51]