报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原糖波动间接影响国内白糖走势，国内需求回升表现强于外盘，后期供需双强价格波动加剧，需关注到港和夏季消费情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5747元/吨，环比-7；主力合约持仓量294975手，环比-1089 [2] - 仓单数量23092张，环比-312；期货前20名持仓净买单量-38817手，环比-2150 [2] - 有效仓单预报小计106张，环比0 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4504元/吨，环比186；泰国糖4545元/吨，环比177 [2] - 配额外50%关税巴西糖进口估算价5723元/吨，环比243；泰国糖5777元/吨，环比232 [2] - 昆明白砂糖现货价5865元/吨，环比-10；南宁6020元/吨，环比-20；柳州6120元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比5.49；销糖量累计值811.38万吨，环比86.92 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比-81.43；销糖率72.69%，环比7.47 [2] - 食糖进口当月值350000吨，环比220000；巴西出口糖总量225.66万吨，环比70.4 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1428元/吨，环比-189；进口泰国与柳糖价差1387元/吨，环比-180 [2] - 配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差209元/吨，环比-246；进口泰国与柳糖价差155元/吨，环比-235 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比2.6；软饮料产量累计同比3%，环比-0.9 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率8.29%，环比-0.01；平值看跌期权隐含波动率8.3%，环比-0.01 [2] - 白糖20日历史波动率7.38%，环比0.07；60日历史波动率7.83%，环比-0.08 [2] 行业消息 - 巴西6月出口糖335.9万吨，同比增加5.24%；2025/26榨季截至6月累计出口糖716.82万吨，同比减少9.09% [2] - 国际上季风雨季来临亚洲主要产糖国前景改善，巴西出口量同比增加，供应偏松预期抑制原糖价格 [2] - 国内内外价格走势分化，配额外利润窗口打开，进口压力将释放压制糖价，需求端夏季消费旺季食品饮料行业有备货需求，冷饮等季节性消费回暖为价格带来支撑，6月广西单月销糖49.53万吨，同比增加7.73万吨 [2]