报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，现阶段美豆产区天气良好优良率偏高牵制市场价格，国内进口大豆集中到港使油厂开机率提升、供应宽松压制粕类价格；水产养殖旺季提升菜粕饲用需求，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期；加菜籽生长进入“天气主导”阶段，降雨缓解前期干旱，市场等待中美贸易谈判消息，观望氛围浓，受美豆走低拖累，菜粕震荡收跌，短期或维持震荡 [2] - 菜油方面，MPOB报告前分析师预估马来6月棕榈油库存下降且国际生柴政策支撑棕榈油市场，需关注美国EPA听证会结果；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高牵制价格，但油厂开机率下滑使菜油产出压力减弱，中加经贸关系或转紧影响油菜籽出口，受棕榈油上涨提振，菜油震荡收涨，短期波动或加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9598元/吨，环比涨50；菜粕期货收盘价2576元/吨，环比跌3 [2] - 菜油月间差54元/吨，环比跌2；菜粕月间价差266元/吨，环比涨2 [2] - 菜油主力合约持仓量294741手，环比降12510；菜粕主力合约持仓量568141手，环比增2383 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量18102手，环比降986；菜粕期货前20名持仓净买单量 -14180手，环比降1729 [2] - 菜油仓单数量2720张，环比增1915；菜粕仓单数量15799张，环比增581 [2] - ICE油菜籽期货收盘价695加元/吨，环比降24.1；油菜籽期货收盘价5039元/吨，环比降19 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9700元/吨，环比降50；南通菜粕现货价2480元/吨，环比降20 [2] - 菜油平均价9732.5元/吨，环比降50；进口油菜籽进口成本价4988.49元/吨，环比降160.17 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比持平；油粕比3.77，环比持平 [2] - 菜油主力合约基差152元/吨，环比涨9；菜粕主力合约基差 -96元/吨，环比降17 [2] - 南京四级豆油现货价8100元/吨，环比持平；菜豆油现货价差1600元/吨，环比涨10 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8550元/吨，环比涨60；菜棕油现货价差1210元/吨，环比降30 [2] - 张家港豆粕现货价2800元/吨，环比持平；豆菜粕现货价差320元/吨，环比涨20 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比增0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比降15.37；进口菜籽盘面压榨利润53元/吨，环比降28 [2] - 油厂菜籽总计库存量15万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率12.53%，环比增1.07 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比增10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比增4.13 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存10.01万吨，环比降1.14；沿海地区菜粕库存0.46万吨，环比降0.64 [2] - 华东地区菜油库存59.95万吨，环比降1.64；华东地区菜粕库存35.58万吨，环比降1.32 [2] - 广西地区菜油库存6.9万吨，环比降0.3；华南地区菜粕库存29.3万吨，环比降0.8 [2] - 菜油周度提货量2.11万吨，环比降0.89；菜粕周度提货量2.32万吨，环比降1.16 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比增98.1；餐饮收入当月社会消费品零售总额4578.2亿元，环比增411.2 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比降87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率17.1%，环比增0.16；菜粕平值看跌期权隐含波动率17.1%，环比增0.17 [2] - 菜粕20日历史波动率14.23%，环比降0.2；菜粕60日历史波动率18.72%，环比降0.54 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.07%，环比增0.3；菜油平值看跌期权隐含波动率13.11%，环比增0.34 [2] - 菜油20日历史波动率14.14%，环比增0.04；菜油60日历史波动率13.45%，环比降0.44 [2] 行业消息 - 周一洲际交易所加拿大油菜籽期货收盘下跌，创近一个月最大单日跌幅，因加拿大多地将降雨提振作物生长前景，各期约下跌15.6 - 22.9加元不等 [2] - 截至25年7月6日当周，美国大豆优良率为66%，与市场预期一致，前一周为66%，上年同期为68%，美豆产区天气良好，优良率相对偏高牵制市场价格 [2]