报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普关税信函使金价受避险需求支撑，但美元阶段性走强或压制金价，8月1日前贸易协议达成情况是市场走势关键变量，若谈判顺利金价或延续承压 [2] - 特朗普“大而美”法案加剧美政府财政问题担忧，加速全球去美元化，削弱美元避险需求，提振黄金货币属性 [2] - 中长期美财政赤字扩大、美元信用弱化、全球央行储备调整支撑金价，短期内关税局势升温或带动金价反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价776.22元/克，环比涨4.92；沪银主力合约收盘价8953元/千克，环比涨81 [2] - 沪金主力合约持仓量179131手，环比增3371；沪银主力合约持仓量338144手，环比增108663 [2] - 沪金主力前20名净持仓140127手，环比降1152；沪银主力前20名净持仓91347手，环比增5978 [2] - 黄金仓单数量21558千克，环比增102；白银仓单数量1334731千克，环比增4036 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价771.88元/克，环比涨4.08；上海有色网白银现货价8897元/千克，环比降15 [2] - 沪金主力合约基差 -4.34元/克，环比降0.84；沪银主力合约基差 -56元/千克，环比降96 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓947.66吨，环比持平；白银ETF持仓14868.74吨，环比持平 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓201980张，环比增6976；白银CTFC非商业净持仓63400张，环比增453 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率11.27%，环比增0.25；黄金40日历史波动率15.78%，环比降0.75 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率21.79%，环比增0.78；黄金平值看跌期权隐含波动率21.8%，环比增0.79 [2] 行业消息 - 特朗普对14个国家发关税税率威胁，日本等5国面临25%关税，威胁对金砖国家加征10%新关税 [2] - 截至6月末我国黄金储备7390万盎司，较5月末增7万盎司，连续8个月增持 [2] - 美财长称预计本周公布多项贸易协议，将在未来48小时内发布公告 [2] - 高盛称美联储可能9月下调政策利率，预计终端利率区间3.00 - 3.25% [2] - 欧盟寻求本周与美达成初步贸易协议，葡财长称有望达成“非常低”关税协议 [2]