报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月能源端大幅波动，化工整体走势跟随原油波动，库存、估值、产量和表需情况各有不同，同时给出了玻璃 - 纯碱、瓶片 - PTA - 乙二醇、PX - BZ三种跨品种套利建议 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 6月化工板块市场走势浅析 - 能源端波动：受伊以冲突影响，国际原油价格从65美元/桶飙升至近80美元/桶后回落至67美元/桶，国内动力煤价格在夏季高温企稳，海外天然气价格变动不大，化工整体走势跟随原油大幅波动 [2][10] - 库存情况：6月化工库存涨跌互现，PTA、烧碱、PVC、短纤和EG去库明显，瓶片和尿素累库明显，需关注PVC去库与价格矛盾及EG低库存带来的价格弹性 [15] - 估值情况：6月化工估值变化有限，EB和PX估值扩张明显，受益于原油波动，玻璃、纯碱和PVC维持极低估值水平 [15] - 产量情况：6月化工产量环比涨跌互现，PX和EB在利润修复下产量持续扩张，后续PX产量增长空间有限，EB有望继续增长 [15] - 表需情况：前5月多数化工品表需走势分化，玻璃、纯碱和PVC表需负增长明显，EB、MEG、尿素和PE表需大幅增长 [15] 化工跨品种套利关注 - 瓶片 - PTA - 乙二醇跨品种套利：瓶片行业自律减产，长期加工费低于企业现金流不可持续，建议逢低做扩加工费，但受制于过剩产能，加工费修复空间有限，建议适时止盈、滚动操作 [3][26] - PX - BZ跨品种套利：高进口下纯苯供需勉强平衡，PX下半年有望大幅去库，PXN走强可能施压纯苯，建议关注多PX空BZ机会 [3][32] - 玻璃 - 纯碱09套利：光伏玻璃减产，后续纯碱需求承压，供应收缩且高基差的玻璃相对抗跌，建议关注多玻璃空纯碱套利，两者价差上限看到 - 150至 - 100元/吨 [3][41]