报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿小幅降价、中间品供应略增、关税问题重现、市场需求一般，预计近期镍价受压向下寻求支撑，中长线维持逢高卖出套保思路；不锈钢因钢厂和镍铁减产、镍矿下跌、处于市场淡季且现货成交一般，预计近期区间偏弱振荡，中长线同样维持逢高卖出套保思路 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年7月7日沪镍主力合约2508开于121730元/吨，收于120540元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.58%，当日成交量为99191手，持仓量为69366手 [1] - 沪镍主力合约周五夜盘和日盘走势不佳，成交量小幅减少，持仓量略有增加 [2] - 美国特朗普发文将公布关税信函或协议，此前拟对部分国家商品实施最高70%关税，与金砖国家反美政策一致的国家将额外征收10%关税；6月全球制造业PMI为49.5%，连续两月环比上升但仍在50%以下；截至6月末我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末升幅0.98% [2] - 菲律宾苏里高矿区降雨和台风影响装船出货效率；印尼镍矿供应紧缺因当地冶炼厂减产缓解，7月（一期）内贸升水维持 +24 - 25 [2] - 2025年6月印尼冰镍金属产量2.46万吨，环比增加51.68%，同比减少29.28%；1 - 6月累计产量13.6万吨，同比减少16.33%；7月预估产量2.66万吨，环比增加8.00%，同比减少22.31% [2] - 2025年6月印尼镍湿法中间品镍金属产量3.85万吨，环比减少2.14%，同比增加42.98%；1 - 6月累计产量22.23万吨，同比增加61.43%；7月预估产量4万吨，环比增加3.98%，同比增加48.41% [2] - 现货市场金川镍早盘报价下调约1500元/吨，主流品牌报价相应下调，镍价下跌，精炼镍现货充足，下游按需采购，成交一般；金川镍升水变化 -50元/吨至2050元/吨，进口镍升水0元/吨至300元/吨，镍豆升水为 -450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为20832（ -227.0）吨，LME镍库存为202470（0）吨 [2] 镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年7月7日不锈钢主力合约2508开于12760元/吨，收于12640元/吨，当日成交量为111639手，持仓量为90442手 [4] - 不锈钢主力合约夜盘和日盘走势不佳，成交量和持仓量均略有增加 [4] - 菲律宾苏里高矿区情况和印尼镍矿供应情况与镍品种相同；印尼镍铁产线转产冰镍，部分小冶炼厂减产，国内有冶炼厂停产；镍铁报价集中在915 - 920元/镍（舱底含税） [4] - 不锈钢盘面偏弱，市场询单活跃度低，成交跟进不足；无锡和佛山市场不锈钢价格为12725元/吨，304/2B升贴水为125至275元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至907.5元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]