报告行业投资评级 - 棉花操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白糖操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 20号胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 棉花建议逢大幅回调买入，白糖预计短期震荡建议暂时观望，苹果操作维持偏空，橡胶市场建议观望，纸浆或维持低位震荡建议暂时观望，原木价格反弹动力不足建议暂时观望 [2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，现货交投冷清，纯棉纱成交清淡，下游需求不足，纺企开机下行、成品库存上升 [2] - 截至6月15号，棉花商业库存312.69万吨，较5月底减少33.18万吨，库存仍存偏紧预期 [2] - 美国和越南达成贸易协议，关注后续中美贸易细节，美棉天气总体尚可，优良率有所回升 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，6月上半月巴西中南部甘蔗压榨量同比大幅下降，制糖比同比增加，甘蔗压榨量和产糖量同比下降幅度较大 [3] - 6月下半月主产区降雨减少，关注后续生产情况 [3] - 郑糖震荡，截至6月底，广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨；产销率79.51%，同比提高6.29个百分点；工业库存132.44万吨，同比下降33.08万吨 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，新季早熟苹果开始供应市场，运城地区65果上市价格同比上涨0.2 - 0.3元/斤 [4] - 截止到7月4日，全国冷库苹果库存为90.92万吨，同比减少40.98%；上周全国冷库苹果去库量为9.15万吨，同比下降42.38% [4] - 市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，增加果锈风险，产区整体花量较足，产量预估相对偏空 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR震荡，BR上涨，国内天然橡胶现价稳定，合成橡胶现价下跌，泰国原料市场价格跌多涨少 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚产区降雨偏多；上周国内丁二烯橡胶装置开工率上升，部分企业停车检修或降负荷运行，上游丁二烯装置开工率小幅上升 [6] - 上周国内全钢胎开工率小幅回落，半钢胎开工率大幅回落，部分轮胎企业停产检修，轮胎产成品库存下降 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存微幅增加至63.24万吨，保税区库存下降，一般贸易库存增加；上周中国顺丁橡胶社会库存回落至1.23万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至2.23万吨 [6] 纸浆 - 纸浆期货窄幅震荡，山东银星现货报价5900元/吨，江浙沪俄针报价5120元/吨，阔叶浆明星报价4020元/吨，价格持稳 [7] - 截止2025年7月3日，中国纸浆主流港口样本库存量为221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3% [7] - 国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1%，国内港口库存同比偏高，需求处于传统淡季 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 7月新西兰原木报价环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有一定支撑 [8] - 上周港口日均出库量环比增加，总量维持在6万方以上，需求表现好转 [8] - 截至7月4日，全国港口原木总库存为323万方，环比下降13万方，其中辐射松库存为260万方，环比减少6万方，库存压力相对较小 [8]