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金融市场流动性与监管动态周报:行业ETF净流入,宽基ETF持续净流出-20250708
招商证券·2025-07-08 21:35

报告核心观点 - 上周二级市场可跟踪资金小幅净流出,融资资金净流入,ETF 净流出,行业 ETF 流入,宽基 ETF 流出,7 月增量资金有望继续净流入,偏大盘风格为主,成长价值或相对均衡 [2] 流动性专题 - ETF 整体持续净流出,今年指数上升时非主力增量资金,除四月初汇金增持外多为温和净流出,融资资金活跃度高 [10] - 拆分来看,宽基指数 ETF 流出明显,年内流出近 900 亿元,行业与主题类 ETF 缓慢流入,因投资者偏好参与结构性行情 [13] - 海外上市中国资产 ETF 变化小,呈小幅净流出态势 [15] 监管动向 - 7 月 1 日,三部委公告境外投资者以境内利润境内直投,符合条件可按投资额 10%抵免当年应纳税额 [19] - 7 月 3 日,财政部部长呼吁发达国家履行义务,促进贸易投资自由化便利化,减少政策负面外溢 [19] - 7 月 3 日,证监会强调优化资本市场机制,完善投资者保护,推进改革,抓好开放举措,维护市场稳定 [19] - 7 月 5 日,上交所与股权投资机构交流,完善常态化交流机制,服务科技创新 [19] - 7 月 6 日,李强宣布建立研究中心,设立奖学金,促进文明交流互鉴 [19] - 7 月 6 日,财政部对部分自欧盟进口医疗器械采购采取措施,商务部称不影响在华欧资企业 [19] - 7 月 6 日,财政部部长表示深化金砖财金合作,支持新开发银行,该行批准两国成为成员 [19] 货币政策工具与资金成本 - 上周央行公开市场净回笼 13753 亿元,未来一周 6522 亿元逆回购到期 [20] - 货币市场利率下行,R007 与 DR007 利差缩小,短、长端国债收益率下行,期限利差扩大 [20] - 同业存单发行规模下降,发行利率均下行 [20] 股市资金供需 资金供给 - 上周新成立偏股类公募基金 42.5 亿份,较前期减少 106.6 亿份 [29] - 股票型 ETF 净流出 206.6 亿元,市场融资净买入 126.1 亿元,截至 7 月 4 日,A 股融资余额 18400.5 亿元 [29] 资金需求 - 上周无 IPO 发行,未来一周 1 家公司计划募资 182.3 亿元 [34] - 重要股东净减持 65.9 亿元,计划减持规模 142.9 亿元,较前期上升 [34] - 上周限售解禁市值 854.7 亿元,较前期上升,未来一周降至 377.7 亿元 [34] 市场情绪 市场情绪 - 上周融资买入额 6504.0 亿元,占 A 股成交额比例 9.9%,较前期下降,融资资金交易活跃度减弱,股权风险溢价下降 [39] - 上周纳斯达克指数涨 1.6%,标普 500 指数涨 1.7%,VIX 指数回升,市场风险偏好下降 [41] 交易结构 - 上周关注度提升的风格指数及大类行业为医药生物、必选消费、周期 [45] - 当周换手率历史分位数排名前 5 的行业为北证 50、周期、可选消费、医药生物、金融 [45] 投资者偏好 行业偏好 - 上周国防军工、非银金融、有色金属获各类资金净流入规模较高 [48] - 股票型 ETF 净流出 231.3 亿元,净流入较高的是非银金融、国防军工和电子,净流出较高的是银行、医药生物等 [48] - 融资资金净流入 126.1 亿元,净买入较高的是电力设备、国防军工等,净卖出石油石化、银行等 [48] 个股偏好 - 融资净买入规模较高的为浦发银行、中际旭创、小商品城等,净卖出规模较高的为寒武纪 - U、药明康德、贵州茅台等 [50] ETF 偏好 - 上周 ETF 净赎回 41.4 亿份,宽指 ETF 以净赎回为主,双创 50ETF 赎回最多,行业 ETF 以净申购为主,金融地产(不含券商)ETF 申购多,医药 ETF 赎回多 [53] - 股票型 ETF 净申购规模最高的为华宝中证银行 ETF,净赎回规模最高的为嘉实中证 A500ETF [54] 海外金融市场流动性跟踪 国外主要央行动向 - 美联储 6 月会议维持利率不变,“点阵图”暗示年内或有两次降息,市场预计 7 月按兵不动,降息时点或推迟至 9 月,次数预期降至两次 [59] - 欧洲央行官员暗示欧元大幅升值或促使降息,预计 7 月维持利率不变,评估经济和通胀数据 [59] - 亚特兰大联储总裁维持今年降息一次预期,称美国面临长期通胀压力,短期内不宜急于降息 [60] - 日本央行政策委员会成员称若美国贸易谈判进展,应准备恢复收紧政策,仍在考虑加息 [60]