核心观点 人工智能推动半导体需求，资本市场助力国内AI全产业链发展，全球半导体晶圆制造商加速扩产，存储价格上涨，推荐半导体生产制造、AI端侧SoC相关企业，关注存储相关公司，看好模拟芯片需求[6]。 各部分总结 行情回顾 - 2025年6月SW半导体指数涨5.96%，跑输电子行业2.90pct，跑赢沪深300指数3.46pct；海外费城半导体指数涨16.57%，台湾半导体指数涨8.15% [3][14] - 子行业中集成电路封测、分立器件、半导体设备涨跌幅居前；模拟芯片设计、数字芯片设计、半导体材料涨跌幅居后 [3][14] - 6月费城半导体指数30只成分股全涨，SW半导体163只个股中146只上涨 [23] - SW半导体估值处2019年以来64.82%分位，半导体设备处较低估值水位 [25] 基金持仓分析 - 1Q25基金重仓持股中半导体公司市值3098亿元，持股比例12.0%，环比提高0.6pct，超配7.3pct [4][42] - 1Q25前五大半导体重仓持股占比降至52.8%，第一大占比降至13.5% [42] - 芯原股份进入前二十大重仓股，取代沪硅产业 [44] - 1Q25前二十大原重仓股中部分公司持股占流通股比例有增有降 [44] 行业数据更新 - 2025年5月全球半导体销售额589.8亿美元，同比增19.8%，连续19个月同比正增长 [45] - 5月DRAM和NAND Flash合约价上涨，6月DRAM现货价上涨明显 [5][53] - 1Q25主要客户缩减订单，Enterprise SSD平均售价下滑近20%，预计2Q25恢复正增长 [53] - 1Q25全球半导体销售额同比增长18.8%，各细分数据有不同表现 [63] 台股月度营收数据 - 5月台股半导体各环节合计营收中，IC制造/设计/封测同比增长，环比减少；DRAM芯片同比减少，环比增长 [64][65] - 不同类型代表企业5月营收有不同的同比和环比变化情况 [74][75][77][81] 投资策略 - 全球半导体晶圆制造商加速扩产，预计2024 - 2028年300mm产能以7%的CAGR增至1110万片/月 [6][82] - 上交所受理国产GPU公司IPO申请，推荐半导体生产制造、AI端侧SoC相关企业 [6][82] - 存储价格上涨，建议关注存储相关公司 [6][82] - 看好模拟芯片需求，推荐模拟芯片企业 [6][7][82]