报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，建议暂时观望 [4] 各部分内容总结 期价震荡调整 - 7月8日生猪注册仓单447手，主力合约（LH2509）减仓350手，持仓约7万手，最高价14300元/吨，最低价14230元/吨，收盘于14275元/吨 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，中期生猪基本面矛盾不大，LH2509合约震荡调整 [2] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加，上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 从历史和现下基本面看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端降重缓慢、后续出栏量有望持续增加、二三季度未到消费旺季需求支撑有限 [3] - 多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格韧性强、后续出栏增量幅度有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑是到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨；近期生猪现货“体重降 - 猪价稳”，需求端有支撑，且150Kg与标猪价差企稳反弹会削弱散户降重意愿；2509合约对价格洼地几近平水，短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4] 行情概览 - 7月8日全国生猪出栏价14.89元/公斤，较前一日涨0.02元，涨幅0.13%；河南出栏价15.15元/公斤，涨0.08元，涨幅0.53%；四川出栏价14.41元/公斤，持平 [6] - 各合约期货价格有涨有跌，09合约涨30元，涨幅0.21% [6] - 河南主力基差875元/吨，较前一日涨50元，涨幅6.06% [6] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、11 - 09合约价差、11 - 01合约价差等数据变化 [14]