
报告核心观点 - 同程旅行作为国内下沉市场的OTA龙头企业,有望享受大众旅游的时代红利,背靠腾讯和携程两大股东,自身流量和供给资源优势显著[3][6] 7月金股组合 - 滨江集团(002244.SZ)、顺丰控股(002352.SZ)、极兔速递-W(1519.HK)、卫星化学(002648.SZ)、安集科技(688019.SH)、海优新材(688680.SH)、合锻智能(603011.SH)、黄山旅游(600054.SH)、胜宏科技(300476.SZ)、南亚新材(688519.SH)[2] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3497.48,涨0.70%;深证成指收盘价10588.39,涨1.47%;沪深300收盘价3998.45,涨0.84%;中小100收盘价6615.57,涨1.25%;创业板指收盘价2181.08,涨2.39%[4] 行业表现(申万一级) - 通信涨2.89%、电力设备涨2.30%、电子涨2.27%、建筑材料涨2.12%、传媒涨1.73%;公用事业跌0.37%、银行跌0.24%、家用电器涨0.21%、交通运输涨0.22%、医药生物涨0.31%[5] 同程旅行公司情况 - 由同程网和艺龙合并而来,是中国领先的一站式旅游服务平台,已跻身OTA行业前三,核心业务为在线旅游平台,提供交通、住宿预订及配套增值旅游产品及服务[6] - 2024年公司实现营收173.4亿元,同比+45.8%;经调整净利润27.9亿元,同比+26.7%[6] OTA行业情况 - 规模:受益于文旅行业高景气度,2024年在线旅游市场规模重回万亿,低线城市为重要增量市场,交通在线预订GMV占比较高,住宿在线预订渗透率仍在爬升[7] - 格局:当前市场为一超多强,携程占据半壁江山,同程、美团、飞猪等平台错位竞争,内容、电商平台入局对格局冲击有限[7] - 议价能力:交通方面变现率较低,主要引流;住宿业务变现率较高,龙头酒店集团或加剧与OTA竞争,变现率长期有下降压力,短期内酒店依赖OTA导流[7] 同程旅行公司优势 - 超8成用户来自非一线城市,深耕下沉市场,与其他OTA平台错位竞争,有望享受低线市场红利[8] - 与腾讯、携程深度合作,腾讯提供流量入口,携程共享酒旅库存,公司发力产业链建设和拓展国际业务,有望贡献业绩增量[8]