报告核心观点 - 各行业发展态势不一，部分行业呈现复苏迹象，如食品饮料、家电等；部分行业面临挑战但也存在机遇，如商贸零售、农业等；新兴领域如AI教育展现出独特的发展模式和潜力；部分公司业绩表现良好，具备投资价值 [7][12][15] 重点推荐 宏观与策略 - 6月所有债券品种收益率下行，利率债短期限品种收益率下行更显著，信用债高等级和短期限品种信用利差走阔，违约金额略有上升但整体偏低 [7] - 美国服务业景气度回落、就业稳步增长，CPI通胀低位企稳，欧日通胀进一步回落、经济景气回升 [7] - 5月基于生产法测算的月度GDP同比增速约为5.0%，较4月小幅回落0.1个百分点，工业、建筑业生产增速放缓，服务业生产增速上升，消费增速明显上升，投资、出口增速下行 [7] - 二季度货币政策例会明确延续适度宽松基调，强调加强逆周期调节 [7] - 上半年经济企稳主要动因是政府加杠杆，预计下半年贸易战不确定依然存在，政策应对以稳为主，降准降息可期，可通过拉长久期、下沉信用增厚收益 [7] 常规内容 行业与公司 电力设备新能源行业 - 金风科技1 - 5月全资子公司金风国际实现营业收入71.9亿元，同比增长96％，净利润9.33亿元，同比增长182％ [8] - 日月股份、东方电缆与浙江能源集团下属企业成立浙江海风装备基地，南方电网阳江三山岛海上风电柔性直流输电工程（陆上工程）佛山段开工建设 [8] - 推荐风电出口与海风产业链标的，如金风科技、日月股份等 [8] 商贸零售行业 - 2025年5月社会消费品零售总额4.13万亿，同比增长6.4%，商品零售额同比增长6.5%，各子行业表现分化 [8][9] - 美容护理预计头部美妆上市公司收入端好于行业大盘，但费用率有波动压力，传统个护领域强产品创新企业有望快速增长 [9] - 黄金珠宝行业二季度进入低基数阶段后加速增长，一口价时尚度较高的黄金产品相关企业增速预计高于整体 [9] - 商超百货业态中，顺应当前性价比消费趋势，积极通过供应链升级打造新业态的企业表现相对更优 [9] - 跨境电商二季度短期业绩有压力，但部分优质头部平台型企业中长期具备强抗风险韧性 [10] - 维持板块“优于大市”评级，推荐美容护理、黄金珠宝、跨境电商、商贸零售等细分领域相关企业 [11] 食品饮料行业 - 第二季度食品饮料行业承压且分化明显，白酒、啤酒、餐饮供应链影响最大，饮料、零食延续较好增长，板块内部热点增加 [12] - 政策致烈性酒加速调整，露酒、黄酒等逆势增长，建议关注三季度白酒长期交易机会，啤酒龙头低库存开局实现销量恢复，可关注黄酒、预调酒、保健酒等 [12] - 饮料板块延续高景气，无糖茶“降温”但仍有双位数增长，电解质水等延续景气，乳品交易成本阶段基本过去，需求渐进复苏 [13] - 零食行业从渠道扩张到品类驱动，出现餐饮零食化迹象，魔芋对行业的贡献预计持续到2026年下半年 [13] - 餐饮供应链受政策影响下游需求持续疲弱，企稳反弹延后，但基本确认底部，基础调味品稳定，速冻预制菜多有个位数增长 [13] - 建议积极布局食品饮料板块，推荐按照政策敏感度高、强者恒强、高股息三条主线选择相关企业 [14] 家电行业 - 2025H1家电内销迎来较快增长，Q2景气环比上行，空调、油烟机等零售额增长超15% [15] - 5月家电内销量增长稳健，白电及油烟机增长较快；外销普遍承压，除央空外其余品类表现趋弱 [17] - 5月美国家电零售额表现稳定，库存环比小幅提升，我国主要家电企业对关税应对得当，预计关税扰动影响相对有限 [18] - 推荐白电、厨电、小家电等领域相关企业 [19] 农业行业 - 7月4日生猪价格15.29元/公斤，周环比+5.01%；7kg仔猪价格约433元/头，周环比持平；鸡苗、毛鸡、鸡蛋等价格有不同变化 [20] - 7月4日国内牛肉市场价为59.35元/kg，环比持平，同比+27.63%，看好2025年牛周期反转上行 [21] - 看好肉牛周期反转，推荐宠物与海大集团，关注猪禽低估值龙头，推荐肉牛、宠物、海大及养殖低估值龙头等相关企业 [22] 社服行业 - AI教育与在线教育都是技术驱动的供给变革，但发展环境变迁，AI教育需直面更严重的总量供需错配，技术门槛显著抬高 [23] - 在线教育千亿市值企业集中于在线直播课赛道，AI教育产品应向全链条服务转型，并重视最终学习效果的转化 [24] - AI教育商业模式分层演进，年龄、需求驱动差异化设计，建议关注具备全链条服务交付能力且能有效提升教学质量的AI教育产品 [25] 利尔化学 - 2025年半年度预计实现归母净利润2.65 - 2.75亿元，同比增长185.24% - 196.00% [26] - 部分产品价格及产销量增长，与大客户合作加深，草铵膦价格有望触底反弹，维持“优于大市”评级 [27][28][29] 工业富联 - 2025年上半年归母净利润同比增长36.84% - 39.12%，云计算业务营收持续高增 [29] - 云计算业务高速增长，AI服务器营收高增，网通设备业务稳健增长，800G高速交换机营收数倍提升，GB300服务器全球首批部署，AI基建仍具有广阔空间 [30][31] - 上调盈利预期，维持“优于大市”评级 [32] 金融工程 7月7日 - 规模指数中中证2000指数表现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中中证500价值指数表现较好 [34] - 综合金融、房地产等行业表现较好，医药、通信等行业表现较差 [34] - 今日封板率85%，较前日提升29%，连板率33%，较前日提升18%，封板率创近一个月新高 [34] 7月8日 - 市场全线上涨，规模指数中中证500指数表现较好，板块指数中创业板指表现较好，风格指数中中证500成长指数表现较好 [36] - 通信、建材等行业表现较好，电力公用事业、银行等行业表现较差 [36] - 今日封板率76%，较前日下降9%，连板率23%，较前日下降10% [37] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价772.88，涨跌幅0.28%；ICE布伦特原油收盘价69.58，涨跌幅1.87%等 [40] 全球证券市场统计 - 道琼斯工业平均指数最新收盘价44240.76，1日涨跌幅-0.372913%等 [44] 沪深港通资金流入流出 - A股资金流入流出前十涉及工业富联、东方财富等公司；港股资金流入流出前十涉及快手 - W、国泰君安国际等公司 [46][47]