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大越期货油脂早报-20250709
大越期货·2025-07-09 10:33

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理,国内基本面宽松供应稳定,24/25年USDA南美产量预期较高,马棕库存偏中性需求好转,印尼B40促进国内消费减少可供应量,但国际生柴利润偏低需求疲软,国内对加菜加征关税导致菜系领涨,国内油脂基本面偏中性进口库存稳定,中美及中加关系缓和从宏观层面影响市场 [2][3][4] 各品种每日观点总结 豆油 - 基本面:MPOB报告中性,减产不及预期,后续进入增产季棕榈油供应增加 [2] - 基差:现货8194,基差248,现货升水期货,偏多 [2] - 库存:7月4日商业库存88万吨,环比+2万吨,同比+11.7%,偏空 [2] - 盘面:期价运行在20日均线下,20日均线朝上,中性 [2] - 主力持仓:主力空减,偏空 [2] - 预期:在7700 - 8100附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面:MPOB报告中性,减产不及预期,后续进入增产季棕榈油供应增加 [3] - 基差:现货8828,基差184,现货升水期货,偏多 [3] - 库存:7月4日港口库存38万吨,环比 - 1万吨,同比 - 34.1%,偏多 [3] - 盘面:期价运行在20日均线上,20日均线朝上,偏多 [3] - 主力持仓:主力多增,偏多 [3] - 预期:在8450 - 8850附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面:MPOB报告中性,减产不及预期,后续进入增产季棕榈油供应增加 [4] - 基差:现货9745,基差147,现货升水期货,偏多 [4] - 库存:7月4日商业库存65万吨,环比+2万吨,同比+3.2%,偏空 [4] - 盘面:期价运行在20日均线上,20日均线朝上,偏多 [4] - 主力持仓:主力空减,偏空 [4] - 预期:在9300 - 9700附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多:美豆库销比维持4%附近,供应偏紧;棕榈油震颤季 [5] - 利空:油脂价格历史偏高位,国内油脂库存持续累库;宏观经济偏弱,相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑:围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应相关 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等方面 [6][7][9][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油、豆粕表观消费 [13][15]