荣泰健康 核心观点 - 荣泰是按摩椅龙头，是家庭智能健康与理疗机器人开发先锋，整合AI+具身智能技术，引入AIGC改造按摩椅，开发理疗机器人，2025年与傲意科技、智元新创达成战略合作，还进入智能驾舱舒适系统市场 [2] 按摩椅市场回顾 - 按摩椅未满足消费者期待，制约渗透率提升因素有按摩体验、占地面积、价格、消费理念；过去10年按摩机芯技术升级、共享按摩椅教育消费者，2020 - 2021年市场需求爆发、线上性价比产品占比提升，2022年市场下滑；2021年公司营收20亿元，2024年营收16亿元，内销占41%，海外占59% [3] AI+具身智能技术应用 - 2024年8月与上海交通大学共建智慧健康与人因设计AI大模型，2025年3月携手上海交通大学与阿里云启动“DeepHealth”智慧健康AI大模型，搭载该模型的RT8900AI（2025款）按摩椅智能交互能力卓越 [4] - 2025年推出第一代单机械手臂理疗机器人，未来发展双机械手臂产品，产品占地小、按摩方式适应场景多，按摩椅和理疗机器人将共同推动家庭智能健康设备渗透率提升 [4] 探索智能健康领域合作 - 2024年与佛吉亚合作开发智能驾舱舒适系统，汽车按摩椅机芯进入车型适配阶段，预计6月完成车规生产线验收认证 [5] - 2025年4月与傲意科技共建“脑机交互联合实验室”，推进脑机融合技术和仿生机械手在智能健康领域应用，未来按摩椅将集成机器人机械臂与灵巧手技术 [5] - 2025年5月与智元新创合作，聚焦人工智能与健康电器深度融合，涵盖多个创新应用场景 [5] 妙可蓝多 核心观点 - 妙可蓝多是国内奶酪行业市占率第一企业，前期C端业务经历爆发式增长和调整，2024 - 2025Q1企稳，整合蒙牛奶酪业务后B端业务加速增长，投资价值提升 [8][10] 行业发展契机 - 奶酪是长生命周期产业，中国奶酪产业处于起步期，年进口量约18万吨，未来成长空间大；国内生鲜乳供应过剩、奶价低，国产奶酪行业面临B端市场、原制奶酪发展契机及促消费政策推动市场加速发展可能性 [8] 公司积极变化 - 产品端创新加速，即食产品线拓展至成人休闲零食，家庭餐桌和餐饮工业产品线丰富，进入新品驱动增长阶段 [9] - B端业务实力增强，原制奶酪业务有突破，产业链本土化提供创新可能，收购整合蒙牛奶酪业务有协同作用 [9] - 盈利能力提升，2024年以来净利率提升，未来将保持提升趋势，原因包括成熟产品竞争减弱、B端业务增长、融入蒙牛体系后管理强化和成本降低 [9] 北证50指数（金工） 核心观点 - 北证50指数周涨幅为 - 1.71%，北交所268家上市公司中50家周涨幅为正，*ST云创涨幅领先，跌幅最大的是青矩技术；多数行业下跌，美容护理、医药生物和环保行业涨幅靠前，电子行业跌幅较大 [13] 交易活跃度 - 北交所整体交易活跃度回落，本周日均成交额约279.83亿元，较上周340.49亿元回落，本周整体成交额1399.16亿元，成交量61.05亿股，换手率32.33%，高于科创板、创业板和沪深主板 [14] 市盈率情况 - 北证A股市盈率为50.4倍，较上周51.3倍回落，科创板和创业板市盈率也回落，北交所市盈率持续高于创业板；电子行业平均市盈率最高，环保、传媒和交通运输行业较低 [15] 北交所举措 - 北交所锚定目标，已设置多元上市标准等，将通过保持企业供给、严监严管等举措优化创新型中小企业评价指标体系，助力中小企业高质量发展 [16] 本周公告 - 北交所企业公告覆盖对外投资、权益分派和业务进展等方向；中证1000指数增强基金表现较好，其它策略基金也有不同表现 [17] 新能源（具身智能产业链） 核心观点 - 25年6月30日至7月4日，具身智能指数涨幅 - 1.1%，年初至今涨幅27.41%，静态PE约40.25倍，成分股成交量环比 - 13.8%，上周换手率7.32%；个股行情回调，市场情绪低迷 [19] 行业重要事件 - 上海市人形机器人展示与交易中心启动运营、港仔机器人签订3亿元订单等多起行业事件 [20] 最新观点 - 主机：海外T链项目负责人更换使板块不确定性加大，但国内产品迭代活跃，中短期看好细分场景落地能力强的主机厂，长期看好综合技术强和制造能力突出的企业 [21] - 应用场景：25年关注细分场景应用突破，率先落地场景集中在工业物流等领域 [21] - “大小脑”：产业硬件壁垒降低，“大小脑”是短板，灵巧操作模型重要度提升，数据训练多种方案并进 [21] - 灵巧手：本体厂商自研和第三方供应均有机会，关注技术和迭代能力强的厂商及细分材料、传感器等板块 [21] - 零部件：关注头部企业量产及配套供应链、1 - 100量产阶段优势企业、应用落地中重要性提升的板块 [21] 钢铁 核心观点 - 一周钢铁板块指数涨幅5.06%，板材和特钢涨幅分别为6.64%和4.29%，今年以来分别为8.11%和6.09%，本周38家个股上涨 [24] 价格情况 - 本周部分钢材价格回升，螺纹钢均价3231.60元/吨，涨幅0.97%，线材均价3477.80元/吨，涨幅0.53%等；铁矿石指数小幅向上，普氏铁矿石价格指数均价94.08美元/吨，涨幅1.57%，国内进口矿市场均价671.20元/吨，涨幅0.81% [25] 政策影响 - 中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，“反内卷”行动在即，政策推动产能调控加速，行业有望受益于供需格局改善 [26] 投资建议 - 钢铁反内卷行动催化供给侧改革，加速产能调控，中长期普钢龙头企业有望受益于供需格局改善 [27] 交运 核心观点 - 本周交通运输行业累计涨跌幅为 - 0.20%，位列第28位，沪深300指数涨跌幅为1.54%；SW交通运输各子板块有不同涨跌幅 [30] 各细分板块基本面 - 航空机场：2025年5月，主要上市航司国内和国际及地区ASK较2019年同期有不同恢复率；机场客流量方面，主要上市机场国内和国际及地区旅客吞吐量较2019年同期有不同恢复率 [30][31] - 航运港口：截至2025年7月4日，SCFI、CCFI指数有不同变化，分航线CCFI指数也有不同表现；油运BDTI、BCTI指数有变化；干散货运BDI指数及分船型指数有变化 [32][33] - 公路铁路：2025年5月，铁路客运量、周转量、货运量和货运周转量同比有不同变化；公路客运量、周转量、货运量和货运周转量同比有不同变化 [33] - 快递物流：2025年5月，快递行业收入1255.50亿元，同比上升8.20%，业务量173.20亿件，同比上升17.20%，业务单价7.25元/件，同比下降7.62% [34] 投资建议 - 航空板块：2025年民航出行需求有望释放，供需格局优化、油价向好，航司有望量价齐升、增厚盈利 [35] - 机场板块：当前悲观情绪基本被消化，国际线客流恢复是看点，政策驱动下商业板块客单价有望提升，建议把握底部布局机会 [35] - 跨境物流板块：在国内内需和制造业背景下，跨境电商发展提速，跨境物流年内有望受益 [36] - 快递板块：电商新业态发展，头部快递企业打造差异化优势，行业具成长性；2B物流行业受益政策，需求提振、格局优化，头部公司业绩潜力释放可期 [36]