报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 特朗普称将实施50%铜关税，金价回落、银价冲高回落，关税波动对金价影响有限，金银价震荡且上行动力减弱、警惕向下压力；全球动荡等因素利多金银价，但特朗普新政等因素是风险点 [4][6] 各目录总结 前日回顾 - 黄金：美三大股指收盘涨跌不一、欧三大股指小幅上涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.38个基点报4.401%，美元指数跌0.06%报97.49，离岸人民币对美元基本持平报7.1806，COMEX黄金期货跌0.95%报3311.00美元/盎司 [4] - 白银：美三大股指收盘涨跌不一、欧三大股指小幅上涨，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.38个基点报4.401%，美元指数跌0.06%报97.49，离岸人民币对美元基本持平报7.1806，COMEX白银期货涨0.06%报36.93美元/盎司 [6] 每日提示 - 黄金：基差-3.94，现货贴水期货；期货仓单21456千克，增加102千克；20日均线向下，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多增；沪金溢价扩大至4元/克 [4][5] - 白银：基差-38，现货贴水期货；沪银期货仓单1334731千克，日环比增加4036千克；20日均线向下，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减；沪银溢价维持至420元/千克左右 [6] 今日关注 07:50日本6月货币存量M3同比；09:30中国6月CPI、PPI同比；10:00新西兰联储公布利率决议和货币政策评估报告；17:30英国央行公布金融政策会议纪要；18:45欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话；19:00欧洲央行副行长金多斯发表讲话；22:00美国5月批发库存环比终值；待定今日起可能发布中国6月信贷数据；待定欧佩克举办第九届欧佩克国际研讨会，主题为“共同规划路线：全球能源的未来”，至7月10日 [15] 基本面数据 - 黄金：利多因素为全球动荡、美国滞涨预期升温、俄乌和中东局势紧张、关税担忧；利空因素为降息停止、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌冲突结束；逻辑是特朗普就任使全球动荡，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落，美国新政府政策预期与实际验证继续，金价易涨难跌 [10][14] - 白银：利多因素为全球动荡、美国滞涨预期升温、俄乌和中东局势紧张、关税担忧，有色金属关税对银价有支撑；利空因素为降息停止、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好恶化、俄乌冲突结束；逻辑是特朗普就任使全球动荡，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价影响大，银价易涨幅扩大 [13][14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年7月8日多单量197020，较7月7日减少3738，减幅1.86%；空单量63072，较7月7日增加94，增幅0.15%；净持仓133948，较7月7日减少3832，减幅2.78% [30] - 沪银前二十持仓：2025年7月8日多单量402152，较7月7日增加4360，增幅1.10%；空单量333284，较7月7日增加11823，增幅3.68%；净持仓68868，较7月7日减少7463，减幅9.78% [33] - 黄金ETF持仓：小幅减少 [35] - 白银ETF持仓：增加，高于两年同期 [38] - 黄金仓单：COMEX金仓单小幅增加，依旧处于高位；沪金仓单持仓继续增加 [39] - 白银仓单：沪银仓单转为增加，高于去年同期；COMEX银仓单小幅减少 [42]