报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等期权品种进行分析 构建以卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价512 涨跌11 涨跌幅2.13% 成交量13.35万手 持仓量2.63万手 [4] - 液化气PG2508最新价4193 涨跌14 涨跌幅0.34% 成交量5.03万手 持仓量5.30万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2386 涨跌 -7 涨跌幅 -0.29% 成交量54.72万手 持仓量68.57万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4279 涨跌 -3 涨跌幅 -0.07% 成交量14.64万手 持仓量28.74万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7061 涨跌2 涨跌幅0.03% 成交量17.12万手 持仓量40.50万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4886 涨跌 -5 涨跌幅 -0.10% 成交量68.51万手 持仓量93.22万手 [4] - 塑料L2509最新价7253 涨跌3 涨跌幅0.04% 成交量25.51万手 持仓量44.89万手 [4] - 苯乙烯EB2508最新价7382 涨跌28 涨跌幅0.38% 成交量35.34万手 持仓量27.55万手 [4] - 橡胶RU2509最新价13950 涨跌15 涨跌幅0.11% 成交量30.27万手 持仓量15.37万手 [4] - 合成橡胶BR2508最新价11000 涨跌 -30 涨跌幅 -0.27% 成交量13.38万手 持仓量3.03万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6706 涨跌32 涨跌幅0.48% 成交量16.13万手 持仓量11.68万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4720 涨跌16 涨跌幅0.34% 成交量86.35万手 持仓量111.16万手 [4] - 短纤PF2509最新价6402 涨跌0 涨跌幅0.00% 成交量4.49万手 持仓量7.30万手 [4] - 瓶片PR2509最新价5874 涨跌6 涨跌幅0.10% 成交量3.83万手 持仓量4.59万手 [4] - 烧碱SH2509最新价2406 涨跌11 涨跌幅0.46% 成交量50.84万手 持仓量18.10万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1172 涨跌1 涨跌幅0.09% 成交量115.30万手 持仓量180.12万手 [4] - 尿素UR2509最新价1748 涨跌 -6 涨跌幅 -0.34% 成交量14.14万手 持仓量21.33万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油期权成交量PCR为0.72 持仓量PCR为0.60 [5] - 液化气期权成交量PCR为0.75 持仓量PCR为0.51 [5] - 甲醇期权成交量PCR为0.55 持仓量PCR为0.87 [5] - 乙二醇期权成交量PCR为0.39 持仓量PCR为0.68 [5] - 聚丙烯期权成交量PCR为0.66 持仓量PCR为0.62 [5] - 聚氯乙烯期权成交量PCR为0.43 持仓量PCR为0.29 [5] - 塑料期权成交量PCR为0.79 持仓量PCR为0.66 [5] - 苯乙烯期权成交量PCR为0.49 持仓量PCR为0.53 [5] - 橡胶期权成交量PCR为0.63 持仓量PCR为0.41 [5] - 合成橡胶期权成交量PCR为1.56 持仓量PCR为0.61 [5] - 对二甲苯期权成交量PCR为1.58 持仓量PCR为0.84 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量PCR为0.93 持仓量PCR为0.89 [5] - 短纤期权成交量PCR为1.07 持仓量PCR为1.00 [5] - 瓶片期权成交量PCR为0.51 持仓量PCR为0.99 [5] - 烧碱期权成交量PCR为0.69 持仓量PCR为0.69 [5] - 纯碱期权成交量PCR为0.50 持仓量PCR为0.23 [5] - 尿素期权成交量PCR为0.41 持仓量PCR为0.59 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位660 支撑位450 [6] - 液化气压力位5100 支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950 支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4350 支撑位4300 [6] - 聚丙烯压力位7500 支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000 支撑位4700 [6] - 塑料压力位7700 支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位7300 支撑位7200 [6] - 橡胶压力位21000 支撑位13000 [6] - 合成橡胶压力位12000 支撑位10600 [6] - 对二甲苯压力位8400 支撑位6000 [6] - 精对苯二甲酸压力位5800 支撑位3800 [6] - 短纤压力位7000 支撑位6300 [6] - 瓶片压力位6100 支撑位5100 [6] - 烧碱压力位2440 支撑位2320 [6] - 纯碱压力位1220 支撑位1120 [6] - 尿素压力位1900 支撑位1700 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率26.515% 加权隐波率34.07% [7] - 液化气平值隐波率17.79% 加权隐波率24.75% [7] - 甲醇平值隐波率16.785% 加权隐波率20.30% [7] - 乙二醇平值隐波率10.725% 加权隐波率15.40% [7] - 聚丙烯平值隐波率8.035% 加权隐波率11.08% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.36% 加权隐波率17.88% [7] - 塑料平值隐波率9.005% 加权隐波率11.85% [7] - 苯乙烯平值隐波率19.25% 加权隐波率23.04% [7] - 橡胶平值隐波率18.405% 加权隐波率22.98% [7] - 合成橡胶平值隐波率24.705% 加权隐波率27.48% [7] - 对二甲苯平值隐波率18.6% 加权隐波率21.58% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.715% 加权隐波率21.96% [7] - 短纤平值隐波率15.245% 加权隐波率18.62% [7] - 瓶片平值隐波率7.58% 加权隐波率20.10% [7] - 烧碱平值隐波率22.215% 加权隐波率24.41% [7] - 纯碱平值隐波率24.985% 加权隐波率28.33% [7] - 尿素平值隐波率22.97% 加权隐波率23.82% [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国原油总库存等环比有变化 产量、活跃钻机和压裂车队数量有变动 [8] - 行情分析5月以来先抑后扬 6月冲高回落 7月走弱盘整 短期偏弱 [8] - 期权因子隐含波动率高 持仓量PCR低于0.80 压力位660 支撑位450 [8] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面伊朗局势及美国消费旺季影响 7月CP走跌 [10] - 行情分析宽幅震荡后偏空下行 6月上涨 7月冲高回落盘整 短期偏空 [10] - 期权因子隐含波动率较高 持仓量PCR低于0.60 压力位5100 支撑位4000 [10] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口库存及MTO装置产能利用率有变化 [10] - 行情分析6月反弹后下跌 7月低位震荡 短期窄幅震荡 [10] - 期权因子隐含波动率较高 持仓量PCR在0.90附近 压力位2950 支撑位2200 [10] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面市场价格回调 预期增产 港口库存累积 [11] - 行情分析5月回暖 6月先抑后扬 7月低位盘整 上方有压力 [11] - 期权因子隐含波动率在均值附近 持仓量PCR在0.70附近 压力位4350 支撑位4300 [11] - 策略建议构建做空波动率策略 构建现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面产量有变化 新装置投产但负荷低 [11] - 行情分析5月先涨后跌 6月反弹后下跌 7月企稳震荡 上方有空头压力 [11] - 期权因子隐含波动率在均值附近 持仓量PCR低于0.80 压力位7500 支撑位6800 [11] - 策略建议构建现货多头套保策略 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面交易所库存和仓单情况 [12] - 行情分析空头压力下低位盘整 5月上涨后下降 6月反弹 [12] - 期权因子隐含波动率在均值附近 持仓量PCR低于0.60 压力位21000 支撑位13000 [12] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 [12] 聚酯类期权 - 基本面PTA行业库存去库 成品长丝瓶片累库 [13] - 行情分析6月先涨后跌 7月偏弱势 波动剧烈 [13] - 期权因子隐含波动率较高 持仓量PCR在0.90附近 压力位5800 支撑位3800 [13] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面库存环比下降 氯碱利润处于中性水平 [14] - 行情分析5月先涨后跌 6月反弹 [14] - 期权因子隐含波动率下降 持仓量PCR为0.69 压力位2440 支撑位2320 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合 构建现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面供方消息少 需求低迷 市场弱势下滑 [14] - 行情分析近两月弱势下行 5月加速下跌 6月反弹 7月盘整 [14] - 期权因子隐含波动率在均值附近 持仓量PCR低于0.50 压力位1220 支撑位1120 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合 构建卖出偏空头期权组合 构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面供需差环比上涨 企业库存下跌 [15] - 行情分析5月反弹后下跌 6月空头下行后震荡 [15] - 期权因子隐含波动率在均值偏下 持仓量PCR低于0.80 压力位1900 支撑位1700 [15] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合 动态调整持仓使delta中性 构建现货套保策略 [15]