报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格走势坚挺，FU、LU单边价格受成本端支撑，短期下方空间有限 [1] - 高硫燃料油市场结构调整充分后将迎来新支撑，低硫燃料油市场缺乏持续走强驱动，当前低硫市场驱动稍强于高硫端，但高低硫价差暂时不具备大幅上涨空间 [1][2] - 高硫和低硫燃料油均维持震荡走势，可逢高空FU裂解价差和FU2509 - FU2510价差 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.09%，报2972元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.69%，报3663元/吨 [1] - 欧佩克宣布8月增产55万桶/天，原油价格先跌后涨，市场预期实际增产幅度不及配额量，需求旺季新增供应压力不大 [1] - 高硫燃料油近日价差结构转弱，现货端供应充裕，沙特夏季用电旺季或增加原油使用比例，燃料油需求可能同比下滑，部分炼厂消费税抵扣比例上调有利于进口需求回升 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限，市场结构坚挺，欧洲炼厂转产、西区套利船货供应和国产产量偏低，新加坡等地5月船燃销量增长；中期来看，航运业碳中和趋势将替代其市场份额，国内炼厂检修季结束后国产量将回升 [2] 策略 - 高硫方面震荡，低硫方面震荡 [3] - 跨品种：逢高空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC） [3] - 跨期：逢高空FU2509 - FU2510价差 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]