报告行业投资评级 - 单边：铝中性，氧化铝谨慎偏空，铝合金中性 [7] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [7] 报告的核心观点 - 电解铝冶炼利润在消费淡季扩大，长期供给受限，价格上涨需宏观向好与微观消费走强共振，当前消费淡季社会库存或小幅增加，需警惕交割风险和累库带来的价格回落，关注消费强于预期带动的价格上涨 [3] - 氧化铝现货市场有成交，成本端平稳，冶炼利润犹在，海内外供给压力预期不改，仓单库存低位，07合约持仓存在交割风险 [4][5] - 铝合金处于消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端有支撑，关注11合约跨品种套利机会 [6] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：2025年7月8日长江A00铝价20600元/吨，较上一交易日跌40元/吨，现货升贴水-60元/吨；中原A00铝价20480元/吨，现货升贴水-170元/吨；佛山A00铝价20580元/吨，现货升贴水-70元/吨 [1] - 铝期货：2025年7月8日沪铝主力合约开于20460元/吨，收于20525元/吨，涨25元/吨，涨幅0.12%，成交109583手，持仓254726手 [1] - 库存：2025年7月7日国内电解铝锭社会库存47.8万吨，7月8日LME铝库存384350吨，较前一交易日增加13200吨 [1] - 氧化铝现货：2025年7月8日山西价格3100元/吨，山东价格3090元/吨，广西价格3205元/吨，澳洲氧化铝FOB价格366美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025年7月8日氧化铝主力合约开于3039元/吨，收于3110元/吨，涨84元/吨，涨幅2.78%，成交439969手，持仓267754手 [2] - 铝合金价格：2025年7月8日保太民用生铝采购价格15200元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，环比涨100元/吨，ADC12保太报价19500元/吨，环比持平，华东地区ADC12 - A00价差-1000元/吨 [2] - 铝合金库存：社会库存2.89万吨，周度环比增加0.29万吨，厂内库存7.88万吨，周度环比减少0.4万吨，总库存10.77万吨，周度环比减少0.11万吨 [2] 市场分析 - 电解铝：冶炼利润扩大，长期供给受限，当前消费淡季社会库存或小幅增加，7月预计小幅累库，库存绝对值仍处历史低位，需警惕交割风险和价格回落，关注消费带动的价格上涨 [3] - 氧化铝：现货市场有成交，成本端平稳，冶炼利润犹在，海内外供给压力预期不改，仓单库存低位，07合约持仓存在交割风险 [4][5] - 铝合金：处于消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本端有支撑，AD2511 - AL2511合约价差-465元/吨，关注11合约跨品种套利机会 [6]