报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - PX弱势整理，消化突发事件冲击后油价回吐溢价，成本端支撑减弱，虽有检修计划且库存低，但供应端利多不足、下游需求预期走弱，市场情绪偏空 [9] - PTA弱势整理，供应端装置计划外变动难提振价格，聚酯减产致开工数据下滑、供需格局转弱，7 - 9月差收窄、现货基差回落，价格随成本震荡 [9] 后市预测 - 原油维持区间波动，中东地缘风险或再现但沙特增产限制涨幅；PX供应相对稳定，中国部分装置有检修安排，亚洲其他地区装置运行平稳；PTA官宣检修计划有限，需关注后期情况；聚酯开工负荷下降，织造终端开工不佳、需求进入淡季 [10] - PX运行区间6500 - 6850元/吨，PTA运行区间4550 - 4850元/吨，策略为保持观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX - 期货：风险溢价消化完毕，价格重回震荡区间，主力合约07月07日收盘价6684元/吨，较06月30日跌112元/吨、变化-1.65%，结算价6674元/吨，较06月30日跌152元/吨、变化-2.23% [13][15] - 现货：走势较弱，周均价压缩明显，6.30 - 7.04主力合约基差均值142元/吨，国内现货均价6900.20元/吨，环比上期变-95.20元/吨、变动幅度1.36% [16][17] PTA - 期货：基本面无主线，价格持续震荡，主力合约07月07日收盘价4710元/吨，较06月30日跌88元/吨、变化-1.83%，结算价4704元/吨，较06月30日跌120元/吨、变化-2.52% [19][21] - 现货：总体清淡，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂补货，日均成交量1 - 2万吨附近，6.30 - 7.07主力合约基差均值130元/吨，中国市场PTA到岸周度均价630.8美元/吨，较上期下跌21.6美元/吨、变动幅度-3.31%，华东市场现货价格本期均价4932元/吨，较上期下跌155.6元/吨、变动幅度-3.06% [22][24] 装置运行情况 PX装置 - 国内多企业装置有不同负荷运行情况，如宁波大榭负荷6成运行、盛虹炼化部分装置负荷至90%运行等 [29] - 亚洲其他地区部分装置有变动，如印尼Pertamina装置重启时间推迟、韩国GS Caltex负荷提升等 [31] - 华北一套39万吨PX装置检修推迟至7月下旬，检修时长维持两个月，6.24 - 6.30开工率84.75%，7.01 - 7.07开工率83.00% [33] PTA装置 - 宁波台化120万吨装置6.10检修、重启待定，海南逸盛200万吨装置8月1日起检修至11月1日，恒力大连220万吨装置6月19日检修、重启待定，福海创450万吨装置6月19日起停车两个月 [36] - 现货流动性增加，某主力供应商排货增多，现货基差走弱，周度开工提高0.52% [37] 基本面分析 成本 - 原油：WTI原油7月7日期货结算价67.93美元/桶，较6月30日上涨2.82美元/桶，布伦特原油7月7日期货结算价69.58美元/桶，较6月30日上涨2.84美元/桶；从基本面看，受中东地缘政治、欧佩克增产预期、美国原油库存等因素影响，油价有涨跌波动 [44][45] - 石脑油：中东出口预期恢复，重回基本面交易，CFR日本周度均价为575.22美元/吨，生产利润周度均价为17.80美元/吨，价格缺乏有效支撑，下游烯烃效益本周偏强维持 [50][51] - PX现货：市场情绪偏空，CFR中国主港周均价为849.0美元/吨，较上一周变化-1.27%，FOB韩国周均价为824.8美元/吨，较上一周变化-1.32%，市场商谈和成交气氛尚可，月差有变化 [54] 供应 - PX加工差：海外装置提负，加工费略有回落，PXN周度均值为269.66元/吨，环比上期变动-5.40%，PX - MX周度均值为93.9美元/吨 [55][57] - PTA加工费：需求淡季，本周现货加工费均值为298.31元/吨，上周均值为397.42元/吨，加工费难长期维持在区间上沿，原料端无法带来较大让利 [60] - 库存：截止7.04，PTA社会库存为438.5万吨，较前一周减少3.0万吨，环比增速变化为0.04%，预计下半年库存缓慢回升；截至7.03，PTA厂家平均库存使用天数为3.95天，聚酯工厂原料库存天数为7.10天，库存天数减少因供应缩减和聚酯减产 [65][69] 需求 - 聚酯：成本下降，产品周均价下跌，如光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上个报告周期分别跌2.5%、1.54%、3.07%，涤纶短纤、聚酯瓶片均价也有下跌；短纤主流大厂减产计划延期拖累市场情绪，聚酯切片工厂库存天数增加；7.01 - 7.07，聚酯产销周内平均估算为4成，工厂周均负荷为87.99%，江浙织机周均负荷为62.71%，下游及终端生意回落，多数下游选择降负荷 [71][73][79] - 织造：淡季周期下游负荷走低，长丝库存继续上升；坯布市场低迷，织造企业出货缓慢、库存压力大，多数企业以小批量订单为主，未交付订单仅能维持3 - 4天生产，部分企业考虑调整生产计划，截至7.03，多地织机开机率有不同程度变化 [80][87]