报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆,代表偏多,判断趋势有上涨驱动,但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为☆☆☆,代表短期多空趋势处在相对均衡状态,盘面可操作性差,以观望为主 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆,代表偏多,判断趋势有上涨驱动,但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆,代表偏多,判断趋势有上涨驱动,但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为★☆☆,代表偏多,判断趋势有上涨驱动,但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 对三季度原油价格持底部抬升、震荡偏强判断,空头策略需等待旺季影响弱化后再介入;燃料油高硫单边及裂解持续走弱,低硫走势跟随原油,短期裂解震荡看待;沥青单边走势跟随原油,但基本面转弱限制上方空间;LPG维持震荡偏弱 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价上行,SC08合约涨1.76%,美国EIA库存超预期增加712.8万桶,OPEC+延续快速增产策略强化供需宽松预期 [2] - 三季度石油旺季消费支撑原油实货采购,欧洲柴油供应波动引发炼化利润修复预期,美国对等关税最终博弈结构大概率弱于4月初水平,中东地缘风险未消除 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 原油领涨油品期货,LU表现次之,FU表现相对偏弱 [2] - 高硫方面,船加注及深加工需求低迷,中东、北非夏季发电对高硫燃油需求缺乏提振,高硫资源供应风险解除,FU单边及裂解持续走弱 [2] - 低硫方面,此前焦化利润走强使低硫燃料油短期供应压力有限,6月下旬以来新加坡柴油裂解走强有所提振,但需求缺乏明显驱动,LU走势跟随原油,短期裂解震荡看待 [2] 沥青 - 6月炼厂实际产量超出排产计划10万吨(+4.3%),6月下旬商业库存由去库转为累库,累库幅度2.4万吨,计划外增量打破去库格局 [3] - 7月54家样本炼厂出货量环比小幅下滑,年初以来累计出货量同比增幅由8%降至7%,多地高温降雨天气增多,需求恢复预计延缓 [3] - 1 - 5月压路机销量同比大增,Q3是沥青需求恢复的关键观测窗口期,当前沥青单边走势跟随原油,但基本面转弱限制上方空间 [3] LPG - 国际市场供应整体宽松,原油近期走强但LPG价格平稳运行,上周新增检修使化工需求回落,进口成本下行推动PDH毛利修复 [4] - 夏季供应端压力延续,进口成本下行盘面反弹动力有限,维持震荡偏弱 [4]
能源日报-20250709
国投期货·2025-07-09 19:21