报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆期货价格受美国中西部利好天气和贸易争端影响下探，短期关注1000 - 1010美分区间支撑；巴西大豆出口销售压力缓解，贴水报价易涨难跌；国内连粕短期底部区间震荡，现货成交略回暖，基差承压但跌破前期低点难度大；油厂有累库压力，远月基差销售进度慢 [17][18] - 生猪短期供应偏紧价格偏强波动，后期出栏节奏若恢复价格上涨步伐放慢，需求淡季和中期供应压力掣肘价格上方空间 [19] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价涨0.41%至2947元/吨，沿海主流油厂报价降10 - 30元/吨；DCE生猪主力2509合约收盘价降0.07%至14265元/吨，全国外三元生猪出栏均价跌0.11元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约降0.29%收1018美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部本周中段有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平；6 - 10日展望有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平；许多地区天气条件基本有利，但有潮湿和干燥区域 [3][4] 宏观、行业要闻 - 路透预计全球2025/26年度大豆期末库存为1.2631亿吨，预估区间1.235 - 1.4亿吨，USDA 6月预估为1.253亿吨 [5] - 7月9日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价下跌 [5] - 7月8日国内主流油厂豆粕成交增加，现货成交增加，基差成交减少，成交均价创6个半月新低 [5] - 分析师预计巴西2024/25年度大豆产量1.6925亿吨，阿根廷2024/25年度大豆产量4927万吨 [5] - 分析师预计美国2025/26年度大豆产量43.34亿蒲式耳，单产52.5蒲式耳/英亩，2024/25年度年末库存3.58亿蒲式耳 [6] - 截至7月4日当周，CBOT大豆可交割库存较前一周减3.15%，较上年同期增196.92% [6] - 截至6月30日，欧盟2024/25年油菜籽和豆粕进口量高于去年 [6] - 马托格罗索州2025/26年度大豆总供应4855万吨，总需求4761万吨，年末库存94万吨，此次预估较上次降3.28%，产量预估降7.29%，种植面积增1.67% [7] - 截至7月4日当周，自繁自养生猪养殖盈利增加，外购仔猪养殖亏损减少 [7] - 2025年6月全国工业生产者出厂和购进价格同比、环比下降，上半年同比下降 [7] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆关注支撑位，巴西贴水报价强势；国内连粕震荡，现货成交回暖，基差承压；油厂有累库压力，远月基差销售慢 [17][18] - 生猪方面，短期供应偏紧价格偏强，后期出栏恢复价格上涨放缓，需求淡季和中期供应压力限制价格 [19]