根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：国证航天航空行业指数（CN5082.CNI） 模型构建思路：反映沪深北交易所航天航空行业公司证券的市场表现，选取国证三级行业为航天航空的公司，按自由流通市值排名选取前50只股票[42][43] 模型具体构建过程： - 样本空间筛选：非ST/*ST证券、上市时间超过6个月（科创板/北交所1年）、无重大违规/财务问题、经营无异常、所属行业为航天航空[43] - 备选池构建：计算前六个月日均自由流通市值和成交金额，剔除成交金额后10%的证券[43] - 样本确定：按自由流通市值排名选取，若候选数量>50则确保自由流通市值覆盖率≥85%[43] - 权重分配：自由流通市值加权[54] 模型评价：高度聚焦航空航天核心产业链，成分股与低空经济、商业航天等新兴主题契合度高[69] 2. 模型名称：军工主题指数对比模型（含中证军工、军工龙头等） 模型构建思路：通过不同编制规则横向对比军工主题指数的行业覆盖特点[54] 模型具体构建过程： - 中证军工指数：选取十大军工集团控股公司及军工领域上市公司，总市值加权[54] - 军工龙头指数：综合军工业务收入和类型评分，市值加权[54] - 中证国防指数：聚焦国防工业系统公司，市值加权[54] 模型的回测效果 1. 国证航天指数： - 近五年年化收益6.26%，Sharpe比率0.33，最大回撤-55.93%[62] - 近一年收益33.78%，显著高于沪深300（14.95%）和中证军工（28.17%）[64] - 牛市区间弹性突出（如2022/4/27-8/3涨幅50.9%）[65] 2. 军工主题指数对比： - 国证航天指数"含军工量"达97%，"含航量"51%，高于中证军工（军工68%/航空30%）[55][61] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：小市值风格因子 因子构建思路：捕捉小市值公司在军工行业的超额收益[44] 因子具体构建过程： - 成分股中500亿元以下市值占比67%（45只），100亿元以下占比9.48%[44] 2. 因子名称：军工行业集中度因子 因子构建思路：衡量成分股在国防军工行业的纯度[48] 因子具体构建过程： - 中信一级行业分类下国防军工权重97%，其中航空航天二级行业占51%[48] 因子的回测效果 1. 小市值风格因子： - 前三大权重股（中航沈飞、航发动力等）合计影响指数23.66%[52] 2. 军工行业集中度因子： - 前十大权重股集中度49%，6只为航空航天行业[52] - 无人机相关成分股（如航天彩虹）权重占比超12%[61] 注：报告中未涉及传统多因子模型的详细构建公式，主要聚焦于指数编制规则和行业特征因子的分析[43][54]