报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司拟发行股份购买资产以整合工程咨询业务，交易对价约5.11亿元，有望增厚业绩；一季度业绩因项目周期和成本费用等因素下滑；资产减值受宏观经济影响；公司积极拓展低空经济和海外业务；未来将保持稳定分红政策 [24][25][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为地铁设计，所属行业是工程咨询服务，接待时间为2025年7月9日，上市公司接待人员是地铁设计的孙艺汉 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为证券公司，接待对象是开源证券，机构相关人员是胡耀文 [20] 主要内容资料 - 发行股份购买资产方面，公司拟收购广州地铁工程咨询公司100%股权并募集配套资金，交易对价约5.11亿元，已报交易所受理，预计增厚未来业绩 [24] - 一季度业绩下滑原因在于轨道交通勘察设计项目周期长、毛利波动，以及地铁设计大厦折旧增加使成本费用提升 [24] - 资产减值方面，公司按会计政策计提和冲回资产减值准备，一季度计提金额同比增加是受宏观经济影响回款放缓所致，长期回款风险较小 [24][25] - 毛利率方面，2024年勘察设计业务毛利率提升，因项目周期长、阶段业务内容差异及降本增效措施 [26] - 低空经济业务方面，公司积极探索与低空经济的创新融合，2024年配合研究布局方案、签署合作协议、获取项目，近期中标巡查服务项目 [26] - 海外业务拓展方面，公司组建海外事业部，以港澳为支点拓展业务，2024年获港铁项目，近期签约塞尔维亚项目 [27] - 未来分红规划方面，公司将按章程和规划，在符合条件下每年现金分红不少于可分配利润的30% [27]